《管理办法》正式文件出台,自 5 月 1 日期实施。核心变动:1)生产方面, 产品的技术检测需通过国务院专卖行政主管部门认证的机构进行评审,并建立 抽检制度;加强了对生产企业的监管力度,分立、合并、撤销等均需经由监管 部门批准并登记;生产企业 IPO 需经审查同意;2)销售方面,未通过技术评 审的产品不得上市销售;禁止以展会、论坛等形式推介电子烟产品,监管部门 将对电子烟产品运输进行监管;禁止销售非烟草口味的调味电子烟。3)进出 口方面,去掉了外商投资电子烟生产企业可申报立项条款;且进口电子烟需通 过技术评审。此外,《管理办法》未明确电子烟征税方法。
雾芯科技 21 财年扭亏为盈,盈利 22.5 亿元,收入同比大增 123%。雾芯科 技发布 2021 年财报公告, 21Q4 收入 19 亿元,同比增长 17.7%,经调整净 利 5.4 亿元,同比增长 27.9%。2021 年全年,公司收入 85.2 亿元,同比增 长 123%,经调整净利润 22.5 亿元,成功实现扭亏为盈,毛利率 43.07%。 公司业绩增长良好,旗下电子烟品牌“悦刻”龙头地位稳固,短期受市场情绪 和政策监管带来的不确定性影响市场表现承压。
投资建议:《管理办法》正式出台明确了监管部门在产品生产和流通环节的监 管,加强对上市和进口产品的检测审查力度,明确仅烟草口味电子烟可在国内 市场销售,保护未成年人红线不可触碰。预计国标征二次求意见完成后,经过 审查、批准和发布,近期也将正式落地,未来政策将对行业的规范发展产生长 远影响。伴随政策积极推进,不合格产品、产能将被加快出清,促进市场份额 集中。短期行业经历政策磨合期,中长期在全球新型烟草大趋势下,行业将迎 来有序、稳步发展。