【中泰电新&汽车 苏晨团队】亚玛顿：10亿元定增获批，继续重点推荐

公司10亿元定增获得证监会审核通过（2020年8月22日公告预案），主要投资超薄光伏玻璃深加工产线，有助于出货量稳步提升。我们认为：

（1）时间进度：我们预计2-3周下批文，预计年报后4月份初完成募集，目前募集项目前期投入均开始，项目扩产计划不变；

（2）投资项目：大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工建设项目（12条线，安徽凤阳，预计21年3月份安装1-2条线，5月份建成）总投资5.1亿元，定增投入3.9亿；大尺寸、高功率超薄光伏玻璃智能化深加工技改项目（5条背板产线，常州，预计5月份建成）总投资1.9亿元，定增投入1.6亿元；BIPV防眩光镀膜玻璃智能化深加工建设项目（4条BIPV，常州，设备陆续进场，预计6月份看特斯拉放量情况）总投资1.7亿元，定增投入1.3亿元；研发中心升级及补充流动资金共计3.5亿元，定增投入3.1亿元；

（3）发行价格：发行价格不低于定价基准日前（批文拿到后定）20个交易日上市公司股票交易均价的80%。

投资建议：双面双玻渗透率提升是行业确定性趋势，我们预计双玻渗透率有望从2019年14%大幅提升至60%，玻璃环节量价齐升，尤其是2.0mm薄玻璃，预计2019-2023年2.0mm薄玻璃CAGR为121.6%。公司是行业最早实现薄玻璃量产的企业之一，控股股东凤阳窑炉投产后解决原片供应瓶颈，同时作为特斯拉光伏瓦片玻璃供应商，保持高速增长，公司经营边际变化明显。

风险提示：新能源装机及政策不及预期。