1、公司核心游戏《斗罗大陆·：魂师对决》、《Puzzles&Survival》等仍表现稳定，看好其对2022Q1业绩贡 献。公司核心产品盈利能力与2021Q4开始展现，业绩超出预期。我们预计在疫情影响下，《斗罗大陆·：魂 师对决》的优秀表现仍将延续，为2022全年作出业绩贡献。 2、新游《梦想大航海》版号获批，看好国内业绩增量。公司目前国内外待发产品储备丰富，国内产品储备 21款，海外产品储备17款，产品线覆盖MMO、SLG、卡牌、SIM四大领域。后续游戏产品储备丰富，多领域 均有布局，短期看部分获得版号的产品将陆续发行。此外公司待发产品中仍有《传世之光》、《曙光计 划》、《空之要塞：启航》、《最后的原始人》已经获得版号。我们认为，版号开放将为游戏行业整体代 理估值提升，看好三七作为游戏龙头获得估值溢价。
3、海外发行为2022年的主要逻辑，目前公司产品战绩优秀。目前公司海外品牌37GAMES已覆盖多个国家 和地区，公司海外发行的移动游戏最高月流水超5亿，其中，《Puzzles&Survival》表现最为突出，最高单月 流水超2亿人民币，进入过52个地区iOS畅销榜前十，根据SensorTower排行榜单，三七互娱于2022年2月排 行全球发行排名商第4，仅次于米哈游之后，环比上升明显，《Puzzles&Survival》排行升至第5，《云上城 之歌》于韩国google play畅销排名第5，one store畅销排名第一。
4、海外新游持续推出，看好爬坡期后长期利润释放。公司目前出海新作《代号C6》蓄势待发（目前已于海 外部分地区上线，使用名《时空之弈》&《Chrono Legacy》）。此外、公司产品储备中《代号三国BY》、 《代号女性向CY》、《代号AOE》、《代号S》等均处于不同程度测试中，预计均与今年年内于海外不同地 区上线，长期看好公司海外业务带来增长。
风险提示：版号落地不及预期风险、流量价格提升风险、监管及政策风险。
