豪森股份交流会20220117

开场：扁线电机，设备投资170亿，公司是龙头，收益行业爆发，40倍PE,60亿市值。

公司董秘简介

2021年公司集中签约订单，公司在12.31在手30亿订单，具体有出入，新能源40%多，传统50%多。新增是电机，增长的在3.6亿左右，锂电模组pack,混动，产线。近两年6-7亿订单，还没转成收入，所以还有6亿在手。

1)传统领域，公司发动机变速箱有优势，近三年传统空间是国内商用车需求，发动机和变速箱，变速箱AMT切换，2020年AMT国内8000台，2022年渗透率低，国内AMT商用车需求量大。中国重汽、潍柴、一汽都有产线投资。俄罗斯、白俄罗斯有需求量；

2)新能源领域：15年储备，早期做锂电模组pack,后来是扁线电机。目前公司投入较多是扁线电机，截至21年6月有超过10亿订单，锂电，1-3月跟踪订单超过5亿，投资量很大。新能源向电池芯产线切换，并购成功，锂电设备端有增长点。

提问环节：

1、问题1，公司和巨一可比，设备和先导赢合有的比，研发和产线验证成本前置，后续扁线电机的毛利和净利率，利润率展望？

可比竞争对手和xianhui相似，巨一也类似。新能源产品表现比发动机变速箱好，早期由于15年储备和投入产线，研发试错，当初成本都比较高。

1)扁线领域根据交付订单和预算测算，电机领域的订单，好于所有其他同类产品。公司切入很早，同类企业少。早期投入大量研发，设备有优势。

2)混合动力变速箱，相比传统变速箱，底层技术通用，客户比较趋同，毛利率接近原有传统业务。

3)模组pack,实际上竞争比较充分，未来发展主要方向，设备厂商未来模式以规模化产线承接，同质化产线的产品结构稳定研发可节省成本，大宗商品采购批量采购降本，模组pack相对发动机变速箱有一定优势，看市场后续发展。

现有不变规模领域，自身毛利情况好转，有规模效应，随收入规模增长，费用摊销的增长比例慢于收入增长，规模增长带来利润率上升。

2、扁线电机渗透率加快，2021年生产线需求量，新拿订单在全球市占率

21年6月之后，市场扁线投入释放，特别

是很多订单集中在22年释放出来，21年是趋势开始，22年是爆发投入前期，从市占率来看，产线没法通过市占率分析。全球根据产能推算，倒推。各个客户产线最终消化利用率不高，各个产品推出新产品。各个公司产线订单集中国内，国外也有。还无法推算市占率。目前增长不错。截至今年6月，订单超过10个亿。

3、公司和欧姆龙的示范线？

夯实竞争优势，成本考虑是主要因素，电池芯的供应商，例如先导核心是中段卷绕叠片和前段设备。最核心是设备厂商上游供应商的绑定，专项定制设备，降本、提升参数，夯实产品爆发期。基于这个考量，公司抓住扁线基于，和欧姆龙定制化，在元器件来定制化，降低成本，提升竞争壁垒。

4、订单到确认收入的周期？

历史数据看，综合订单签订到确认收入18个月，现在汽车厂产能释放加速，原来规划1.5年，压缩到1年之内，设备出厂，19年10-12个月出厂，现在6-8个月。新能源更短，3.5个月是签合同到交付。新能源结算周期比传统短。预计12-18月不等。

5、扁线产线的柔性化如何？能生产多个电机吗？

新能源扁线爆发前期，是定制产线，单一电机机型，也有客户要兼容3-4种电机。对公司来说不是问题，看客户需求。未来趋同发动机趋势，一个产线多产品，目前单产品为主。小产线一般多机型，我们可认为是非量产产线，降低投资成本，产品的未来方向不定。成熟产品是单一产品。通过来料和生产环节对接，设备和供应商沟通。

6、隆鑫电驱动，已经对接，其他还有哪些？

伟泰，德国大陆子公司，邦奇联电已经对接。沃尔沃、福特、隆鑫、长城都是实际承接客户。

7、是否有合资车企，混动和纯电动占比？

设备投入，锂电设备空间更大，混动是传统车企，国内有明确投资规划，目前有长城、吉利、长安有大的投资规划，整车厂来看，都是集中研发，还没产能释放。各个厂商的订单释放，市场空间可观。

8、隆鑫电驱动，后续产线扩建，是否有公司承接？

已经签订2期，马上第三期，追加订单也有，该公司有市场竞争力。

9、产能瓶颈？人员扩张规划？

是技术人员，其他硬件不是主要区分，目前1700人，签约紧，订单多，目前在补人/外包部分内容。

4季度集中承接订单，公司目前在加大力气招聘产业技术人员补充缺口，有200-300人的人员缺口。

10、募集资金情况？

今年上半年动工，6-10个月达产。

11、模组和pack头部客户，特斯拉德国工厂扩建是否参与？

模组pack,有特斯拉上汽通用，电池厂有孚能、亿纬锂能，是客户已承接订单客户。包括小鹏、长安、一汽红旗也是客户。

12、公司并购金浦自动化，订单？

新浦是做软包电池中后段设备公司，有分融化成、干燥注液，新增订单1-2亿/年，比较稳定，收购公司原因是豪森想切入电芯制备，电芯制备技术门槛高一个量级，我们通过并购快速进入行业。

合作有LG、SK,这类日韩客户，有实际订单，技术实力不错，体量比较少，国内龙头比较难获得订单。借助于**股份并购，可能介入龙头。

13、克莱机电怎么样？

没有太多交流，不能评价其设备

14、扁线电机切入历史？

功率密度和体积来看，更适合汽车驱动部件，早期看，扁线电机不成熟，定子差异大，良率和自动化率、效率都很难达到，市场没有规模化投入，技术储备为主。18年底，寻找到了隆鑫，有意向投入扁线产线，业绩订单导入进去，借助订单摸索，扁线电机的工艺技术，近半年产能释放，扭头机等核心设备验证，良率和节拍稳定，借助实际订单，公司布局早，奠定今天技术优势。

15、方正电机的合作情况如何？

是一直跟踪的客户，未来有机会和方正电机合作，提供公司产品。

16、扁线电机单线投资额和节拍？

量产规模25-30万，3条线，价值量来看，客户对自动化率和线上配置标准不同，投资量差异比较大，高端产线投资2亿左右，低端产线1亿左右投入额。

17、比亚迪扁线的储备？是找谁做的？

比亚迪和公司还没合作，在跟踪产能落地规划。

18、竞争对手？

定子、转子、合装线。转子和合装线竞争对手和传统领域竞争对手差不多。定子是新竞争对手，上市公司克莱机电也有类似产品，小公司多一些，还没有碰到过上市公司。利元亨、巨一都在转子有介入，先导也在发展该领域。

公司希望绑定大客户，但目前还没有看到明显龙头。

国内在新能源布局比国外下游客户更快未来国内下游客户具有竞争优势。

19、未来1-2年可跟踪订单量，量级是多大？

扁线类比发动机来说，22年不好说，23年会达到传统发动机的业务量规模，10-20亿是乐观估计市场规模。

20、公司订单中，配套PLM系统是否公司开发？

PLM是产品全生命周期管理软件，是制造企业制造研发的管理。