1、公司主营业务是畜禽屠宰、肉类食品的加工销售和食品包装；主要产品是高温肉制品、低温肉制品、生鲜品冻品。是目前中国最大的肉类加工基地，公司在不断创新探索扬长补短中，实现了屠宰与肉制品的双轮驱动，业绩增长稳健，行业龙头地位始终稳固，公司近十年营业收入CAGR为5.8%。

2、肉制品业务靓丽，二季度业绩超预期

8月12日公告2020上半年营业收入363.48亿，同比增长43.01%，归母扣非净利润28.23亿，同比增长25.82%，单Q2营业收入187.66亿元，同比增长39.44%，归母扣非净利14.34亿元，同比增长40.94%，二季度维持高增长。屠宰业务受进口肉带动盈利增长，营业利润显著改善，肉制品业务销量恢复增长态势，利润超市场预期。公司表示随着猪肉价格的下降，公司利用所获利润不断升级产品，投入渠道建设，并通过定增募资对产业链上游进行建设，提升长期成本控制能力，盈利能力有望持续改善。上半年看：屠宰业务：进口肉带动盈利增长。屠宰业务二季度收入122.61亿，同比增长52.65%，营业利润2.95亿，同比增长1.58%。屠宰量同比下滑58.22%，环比改善。在生猪供应紧张、高价格的情况下，上半年公司受益进口业务，屠宰业务仍实现了较好的销量和盈利。公司肉制品二季度业务收入73.57亿，同比增长21.83%，营业利润15.81亿，同比大增62.55%，大超此前预期，吨利3765元，同比增长55.85%。

3、并购补短板，把控成本保证持续扩张

公司屠宰起家，产业链触角不断延伸，实现全产业链共同发展。双汇的发展主要经历三个时期：在屠宰行业薄利的背景下，双汇通过拓展肉制品业务，弥补屠宰业盈利差和产销不均衡的问题，实现屠宰业务和肉制品业务互利共赢。为保证产品品质，公司积极布局上游生猪养殖，保证原料来源；并扩大屠宰布局，把控成本，支撑公司屠宰平台扩张；在上游来源不足且价格波动较大情况下，公司母公司收购史密斯菲尔德，保证公司从生猪价格稳定的美国进口原材料，弥补短板，保证持续扩张。

3、丰富产品品类，布局餐饮产业链，定增提升成本控制力

屠宰平台扩张及史密斯菲尔德进口解除双汇发展的短板，将为下游的稳步扩张提供保障。国内当前处于第三消费时代，消费者对食品安全、健康、营养和口感提出了全方位要求，品质更好的冷鲜肉替代热鲜肉是必然趋势，我国冷链物流和新零售的发展也为冷鲜肉的供应链提供保障。另外，受益于消费升级，预制调理产品和标准化餐饮食材需求量加大，对产品品类的多样化要求提高。双汇发展抓住机遇，率先布局冷鲜肉和餐饮产业链，丰富产品品类，在消费升级态势下稳步前行。此外公司5月发布70亿元定增预案，其中募集资金80%用于肉鸡、生猪的产能建设，其余资金用于肉制品技术改造、总部建设的项目。未来通过上游产业链项目的不断建设，公司将进一步提升成本控制能力，为将来长期的盈利改善打造基础。（部分资料来自天风证券、招商证券研报）