2018、2021年两次定增募资32亿提升高端产能， 军民用飞机大型锻件能力将显著增强，市占率有望提升  2019年制定十年期股权激励计划并开展第一期，激发企业活力，盈利能力有望持续向上，2022年第二期激 励有望开始推进 预计公司未来几年确定性高增长，”高确定性+当前相对低估值”，给予“买入”评级，持续推荐！

 1、公司主要产品为锻造产品、散热器、液压产品，2021年营收之比为75：13：10。近4年营收复合增速 12%，归母净利润复合增速52%，毛利率从26%提升到28.3%，净利率从4.2%提升到11% 

2、锻造产品：中美军机数量差异对应”十四五“航空锻造行业复合增速约27%；同时公司通过“国产大飞机研 制配套+外贸转包”两条腿参与民机，将成为公司持久增长又一动力。2021年公司锻件营收占6家同类企业总 营收64%，是行业龙头

 3、散热器：散热器是飞机环控、航空发动机冷却等系统核心元件，公司产品除军用外还积极开拓风电、汽 车等新兴领域，2021年营收/毛利分别同比增长36%/18%，预计未来将持续稳健增长

 4、液压产品：液压系统是飞机飞控、转弯、刹车等诸多功能实现基础，公司产品高压柱塞泵及马达是液压 系统核心零件。2021年剥离民品、聚焦军用，液压业务毛利同比增长72%迎来拐点 

 风险提示：1）原材料及产品价格波动风险；2）行业竞争格局恶化风险。