💥7月21日以来，全A成交额已连续31个交易日维持在万亿以上，周三成交额更是突破1.7万亿，创今年以来新高。

💥与机构沟通下来，巨量资金交易，主要来自三个渠道：1、受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金（外资），约占20%；2、场内机构资金调仓，约占30%；3、量化交易，约占50%。

💥巨额成交的背后，是市场风格出现了剧烈变化。若后续A股成交量仍维持在1.2万亿以上，则A股市场风格轮动（价值、成长轮动）依旧很快，成交量越往上走，市场波动越剧烈；反之，成交量回归理性，则风格定在结构性行情。
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华西证券固收团队9月1日研报点评最新公布的8月份PMI数据称，本月需求收缩明显，产需缺口拉大，或对生产的扩张形成了一定的制约。价格方面，本月价格指数双双回落，预计8月PPI环比增速大概率也将有所下降，同比也或将下行。非制造业方面，预计9月专项债发行进度将进一步提升，基建投资有望进一步反弹。整体而言，企业备货意愿有所减弱，同时财政发力对基建投资的拉动逐步显现。对于下阶段的债市，则重申此前信用政策乃是胜负手的观点，不过，宽信用不会一蹴而就，因此利率反弹风险不算高。