【建投公用环保】内蒙&湖南政策解读

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内蒙古明确保底电价，与上网电价基本无关

28日内蒙古发改委发布蒙西电力交易市场保底电价征求意见稿，其中提到保底电价为目录电价的1.8倍。所谓保底电价，是针对参与电力市场交易但又退出的电力用户，由电网承担保底供电责任。根据发改委此前文件精神，保底电价在电力用户承担输配电价的基础上，按照政府核定居民电价的11.2-2倍执行。本质上，保底电价相当于是针对电力市场化交易的惩罚措施，避免用电企业套利。如果没有保底电价，用电侧可以在市场电低于基准电价的时候参与市场，当市场电价上浮的时候退出市场转而要求电网供给基准电量。蒙西电网此次调整与上网电价基本无关，此前广东等地均有保底电价的相关政策落地。

湖南试行燃煤火电交易电价浮动机制，相当于市场化版煤电联动

湖南省发布相关方案，在现行燃煤基准电价下，当到厂标煤电价不高于1300元/吨时，煤电市场化交易价格上限不进行上浮；当煤价高于1300元，每上涨50元，燃煤火电交易价格上限上浮1.5分/千瓦时，上浮幅度最高不超过国家规定。我们分析，从机制上来看，湖南方案类似市场化版本的煤电联动。按照湖南目前基准价0.45元/千瓦时估算，到厂标煤价为1300元时（假定不含税），对应度电燃料成本为0.39元/千瓦时，火电企业基本上盈亏平衡或略亏，但现金流为正。当煤价进一步上涨，对应燃料成本上涨通过提升市场化交易上限解决（50元恰好对应1.5分的燃料成本上涨），但火电能否完全实现价格达到上限，仍需发用电双方博弈。

煤电矛盾已到极致，当前火电企业自身经营压力也到历史极端情况，未来处于能源供应安全稳定的角度出发，市场化涨电价或干预煤价都是可选项，火电资产触底回升趋势确立。考虑到新能源资产转型带来持续增量，我们仍然重点推荐【华润电力】、【福能股份】、【上海电力】。

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