一、 经营情况

1. 21年销售收入幅度接近50%超过80亿，尤其是深加工增长幅度更大。其中镁合金17万吨（去年11.6万吨，每年稳定增长1.5-2万吨），镁合金深加工营收7.3个亿左右，铝合金和铝泵增长3万吨、铝深加工接近4万吨（扁管增长50%达1.5万吨、汽车挤压结构件翻倍达2万吨以上）。实际可能不止80个亿：

2. 镁合金：20年16万吨+营收17.4亿，21年17.5万吨，按照平均20-30%价格涨幅营收22.8-24.7亿，增长5.4-7.3亿

3. 镁合金深加工：20年营收4.8亿，21年增长2.5亿

4. 铝合金：20年30.5亿，按照平均1.2万/吨计算大概20-30万吨，增幅10%-15%，叠加价格增长20%，营收40.3-42.1亿，增长9.8-11.6亿

5. 铝合金深加工：20年5.2亿，21年预计翻倍9-10亿

6. 上述4项合计增长26.7-31.4亿，达86-91亿

7. 预计2022年营收100亿，其中深加工超过30%，自用比例大幅提高向深加工转型。

二、上游

1. 价格和成本方面，短期硅铁（9000-9100）和煤炭目前稳定，考虑冬奥影响镁价4万左右预计可以维持到2022Q1。长期看由于能耗双控硅铁维持在8000-9000，煤炭从500增长到1200左右 合计给镁价成本带来1.2万/吨左右增长（其中硅铁5000 煤炭7000），今后（府谷）原镁价格单看成本就要维持在2.5-3万左右，公司比府谷主要成本优势是煤炭用量少，差几千。镁价是铝价的1.5倍比较正常（这是有镁和铝的密度比作为依据的，相同体积的材料成本接近），公司预测明年镁价2.8-3.5万每吨；

2. 原镁扩产方面，22年12万吨（山西五台5万吨目前没有采矿权，但这两年要拿下来；）、23年27万吨，主要适配建筑模板 下半年放量。青阳宝钢合作项目（30万吨原镁、30万吨铝镁合金、15万吨镁合金）已办妥各种手续，预计2022年上半年开工，23年下半年释放产能。

三、下游方面

1. 新能源车目前用量和传统车差不多，大概都是6-7kg/台，但需求旺盛，重庆博奥是一级供应商，其他多是二级供应商。这点原来的估计可能偏乐观了

2. 价格方面，主要按照上季度原镁平均价+加工费作为基础来谈下游价格，所以加工部分影响不是很大

3. 下游主要应用

1）汽车：包括新能源和传统车，支架和转向件，预估几十万吨。每个部件都是4-5kg的规模；

2）建筑模板：铝模板目前渗透率已经占到20-30%，如果其中25%用镁就是15万吨左右；

3）自行车、滑板车轮毂：这块因为低价所以可变因素比较大。

四、生产

1. 工艺方面：中国产能占全球85%，基本都是热法，国外是电解法。热法里面横罐80%，每万吨需要千人。今后国家推竖罐，现在主要是云海在做（90年代开始），优势是节能省人。每吨镁消耗2.5-3吨，比横罐的4-6吨要明显有优势；

2. 环保方面：公司对电的消耗不大，1吨镁耗电900度电。影响生产的主要不是电，而是环保（碳排放、矿石开采），1吨镁大概消耗10吨矿石；

3. 订单模式：长单谈价格公式并确定供货，具体量每个季度确定；

4. 库存方面：镁大概1个月的销量铝大概10几天；

5. 产能方面：四季度目前过饱和；

👉（更多精选纪要&股市资讯请看简介）