原材料涨价影响公司盈利，后续有望迎来拐点 财务数据：21年营收188.3亿元，同比增长17.2%，电池组件收入为132.1亿元，占比70%；归母净利 润-0.42亿元，同比减少-125.6%；扣非净利润-6.5亿元，同比减少-380.2%；21年Q4营收58.4亿元，同比 增长11.6%；归母净利润-4.0亿元，同比增长17.8%；扣非净利润-4.2亿元，同比增加14.3%。21年业绩亏 损主要系硅料和硅片价格持续上涨，公司原材料采购成本较高所致，组件产能未充分释放。 

经营情况：21年全年组件出货量8.1GW（四个季度分别为1.8/1.6/2.8/2GW），同比增加7.6%；其中海 外出货5.7GW，占比70%，分区域来看，中国/巴西/印度的销量分别为2.38/1.42/1.30GW，占比分别为 29%/17%/16%。 公司21年底的电池/组件产能分别为12GW/19.1GW，22年随着马来西亚3GW和义务5GW电池组件产能的 投放，预计22年底电池/组件产能将分别达到20/27GW， 出货量有望达到13-15GW，在盈利亏损的情况， 21年8月公司出售斯维克52.49%的股权，回笼资金聚焦组件主业，随着22-23年硅料产能的逐步释放，公司 产能利用率的提升，盈利能力有望逐渐恢复，建议持续关注。