华生科技：国内拉丝气垫材料重要生产商

1、公司介绍：位于浙江海宁，家族企业，是一家专业从事塑胶复合材料的研发、生产、销售业务的企业，产品可分为气密材料和柔性材料。气密材料包括拉丝气垫材料和充气游艇材料，主要应用在划水板、体操垫、充气游艇等运动、休闲领域；柔性材料包括篷盖材料和灯箱广告材料，主要应用在交通物流、平面广告等领域。

2、行业介绍：上游主要原材料为涤纶工业长丝、PVC 树脂粉、增塑剂（如邻苯二甲酸二辛酯（DOP））、钛白粉、填充料、色料以及其他辅料；下游主要包括户外运动、水上运动、 物流运输、户外广告、户外家具等。

2014-2018年，我国大隔距经编间隔织物年复合增长率在30%以上，今后仍将以每年15%以上的速度增长，市场前景广阔。因此，拉丝气垫材料作为一种较为新型的材料，仍处于较快发展阶段，短期内被替代的可能性较小。预计到 2025 年全球的市场容量在10 亿美元左右。

可对比的竞争对手公司为申达股份（34亿市值）、海利得（75亿市值）、旷达科技（47亿市值），但上述公司均为纺织行业公司，与公司具体细分不同。

3、公司特点：截至目前，国内能实现拉丝气垫材料持续稳定量产并对外销售的企业较少， 除发行人外，仅有中国龙天集团、浙江明士达股份有限公司等少数生产制造企业。

公司所生产的拉丝气垫材料属于较为新型的产品，目前在国内尚无国家标准或行业标准，公司目前正牵头起草《大隔距经编间隔织物》行业标准。

4、财务概况：2021年1-3月营业收入预计为8000万元-9000万元，较上年同期预计增长73.12%-94.76%；归属于母公司股东的净利润预计为2000万元-2350万元，较上年同期预计增长67.00%-96.23%。

2018/2019/2020年营收分布为3.18亿、3.18亿、3.69亿，净利润为6765万、8657万、1.08亿。

5、募投项目：主要用于年产450万平方米拉丝基布建设项目，公司现有拉丝气垫材料的产量为343万平方米，项目投产后，公司产能将有巨大增幅。

6、风险点：2018/2019/2020年公司拉丝气垫材料销售收入分别为15442.42万元、15590.94万元和21572.64万元，占公司主营业务收入比例分别为49.03%、49.45%和58.96%，但是拉丝气垫材料平均售价分别为93.85元、87.28元和65.59元/平方米，呈下降趋势，毛利率分别56.60%、56.70%和53.81%。产品价格下降影响公司毛利，进而导致收入下降。

 

华生科技：国内拉丝气垫材料重要生产商

1、公司是是一家专业从事塑胶复合材料的研发、生产、销售业务的企业，产品可分为气密材料和柔性材料。气密材料包括拉丝气垫材料和充气游艇材料，主要应用在划水板、体操垫、充气游艇等运动、休闲领域；柔性材料包括篷盖材料和灯箱广告材料，主要应用在交通物流、平面广告等领域。

2、上游主要原材料为涤纶工业长丝、PVC 树脂粉、增塑剂（如邻苯二甲酸二辛酯（DOP））、钛白粉、填充料、色料以及其他辅料；下游主要包括户外运动、水上运动、 物流运输、户外广告、户外家具等。

3、2018/2019/2020年营收分布为3.18亿、3.18亿、3.69亿，净利润为6765万、8657万、1.08亿。一季报营收预计为8000万元-9000万元，较上年同期预计增长73.12%-94.76%；净利润预计为2000万元-2350万元，较上年同期预计增长67.00%-96.23%。

4、募投项目：主要用于年产450万平方米拉丝基布建设项目，公司现有拉丝气垫材料的产量为343万平方米，项目投产后，公司产能将有巨大增幅。

 

 

电子烟

 

近期电子烟板块个股走势强劲，龙头雾芯科技美股近三日涨幅高达33%，港股中国波顿今日大涨25%，A股相关标的也有所反应，午后市场传闻云南中烟将推出国内首款电子雾化烟，电子烟长期来看是一个巨大的赛道，这里我们为大家整理了相关信息：

 

国内目前主要分为电子雾化和HNB

目前市场上的电子烟主要分为电子雾化烟、加热不燃烧烟草制品、无烟气烟草制品。这些新型烟草制品相较于传统烟草有三个共同特征：不用燃烧、提供尼古丁、基本无焦油。其中，电子雾化烟、加热不燃烧烟草制品是目前主要产品，两者之间的差异对比可见下表：

 

电子烟产业和国内需求严重不匹配

中国是烟草行业重要的消费市场：2019年全球卷烟销售额为7050亿美元，我国规模占全球烟草规模的29.2%。此外我国现有烟民3.5亿，占世界烟民总数的1/3。

电子烟渗透率不足：2019年国内用户电子烟渗透率仅为1.2%，对比其他烟草消费大国目前 30%-50%的电子烟用户渗透率，仍然相对较低。

电子雾化烟的规模急剧扩大：2019年全球电子雾化烟市场规模 352亿美元，到2023年市场规模将达到820亿美元，2019-2023 年复合增速达 23.5%。

HNB也大有可为：根据华创证券的测算，HNB在一线重点城市发展5-8年，可能达到340.6-449.6亿美元；若HNB在一二线市场全面推广，5-8年有望达649.3-776.4亿美元；若HNB在全国范围内推广，5-8年内突破千亿美元。

与国内需求有巨大反差的是电子烟产业链的发展情况，根据中国电子商会电子烟行业委员会数据，中国是世界上最大的电子烟生产和出口国家，供应全球90%以上的电子烟产品与配件。

近几年，四川中烟、云南中烟等中烟公司相继在国外市场推出HNB产品，功夫-宽窄（四川中烟）、MC（云南中烟）、COO（湖北中烟）和MU+（广东中烟），但国内并无相关产品销售。

 

监管之争，该由谁来管？

监管政策是目前国内相关行业发展的最大风险，去年315晚会央视点名批评电子烟，今年两会期间贝达药业董事长、全国人大代表丁列明建议逐步禁止生产销售电子烟。

最近一次引发行业巨大讨论的监管，无疑是3月22日，工信部对《关于修改〈中华人民共和国烟草专卖法实施条例〉公开征求意见。意见提出，将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行。

股价最能反映市场预期，征求意见后三个交易日雾芯科技股价腰斩。但舆论也有不同的意见，北京市控烟协会发文表示，对电子烟的乱象应该加强监管，但建议不纳入烟草专卖监管，而是交给卫生健康部门、食品药品监管部门或市场监督管理局进行监管，该做法在国外已经被证实是可行且效果较好的。

“现在电子烟与普通烟草是竞争关系，如果把它们全部纳入烟草专卖监管，会使烟草业更加难以约束。”该协会会长的担忧不无道理，电子烟只有HNB属于烟草，其他主要类型不是烟草制品，如果将电子烟全部纳入烟草专卖，是给已经对国民健康造成严重危害的烟草业进一步扩张的机会。

数千年来，关于烟草的争论一直不停，电子烟的面世更是加剧了各方之间的矛盾，但不论电子烟如何定义，电子烟需加强监管已是不争的事实。

 

回归市场本身，午后传闻中烟首款电子雾化烟小黄鱼即将问世，由铂德&云南中烟联合出品，此前中烟已经很明确说不在国内做雾化电子烟销售，目前以研发+出口为主，这次变动被铂德高管称为国内电子雾化行业的历史性事件，我们也整理了中烟雾化电子烟核心公司，点在看。

 

市场指数放量，高开低走，盘中受印度疫情加剧消息刺激，医药尤其是原料药、新冠检测个股走强，有色煤炭受益于期货价格上涨走强，午后电子烟受传闻影响上涨，市场跌多涨少，亏钱效应凸显。

 

 

医药：印度疫情全面失控，从4月22日至24日，每天新增超30万例，三天内报告近100万例，作为原料药第一大国，印度疫情加剧可能会增加国内相关企业机会，具体分析可见周五晚间学习笔记。

同时印度疫情引发国际疫情担忧，今日在热景生物带领下，新冠检测个股走强。

煤炭：各地煤炭供给方面的控制方案陆续出台，支撑中长期中枢煤价；上周港口动力煤价格大涨，目前煤价上涨超过此前的预期，具有业绩弹性。同时在煤炭行业不再有大规模的投资周期且行业集中度提升的情况下，龙头煤企业绩和现金流优秀且后续无大的资本开支，煤炭板块低估值、高股息属性凸显，晋控煤业、潞安环能、中煤能源等。

有色：沪铝、沪铜、螺纹钢等期货均创下新高，带动板块走强，云铝股份、神火股份、紫金矿业等。

此外电子烟可见下文分析，芯片、钛白粉等涨价下继续带动板块个股走强。