昂利康:战略布局mRNA新型递送系统,绕开海外原研专利实现自主可控,意义重大且未来天花板巨大,收购科瑞带来业绩新动能,值得关注!

事件:公司发布公告,拟与关联方科瑞生物作为共同受让方和让与方中南大学签订《技术转让(技术秘密)合同》, 与科瑞生物共同受让“新型药物递送系统及制备方法”的技术成果,并成立合资公司。

采用阶段付款模式,资金压力小。采用本次技术转让费用为3亿元,采用按首期款+里程碑付款+后期商业获益提成形式支付的形式支付; 1 )首付款为600万; 2 )里程碑付费临床前按阶段支付3000万, 提交申请后支付4000万,获批后支付6000万; 3 )商业化阶段销售小于5亿支付20%提成,超过5亿支付30%提成。分阶段的支付方式对公司资金造成压力较小。此外,公司与科瑞拟以自有资金按50%:50%出资比例共同设立合资公司(注册资本2000万)。

自主可控的递送系统意义重大,未来空间厂一阔。目前全球主流的LNP递送系统专利属于加拿大Arbutus ,国产化过程中面临专利问题,且目前该专利仅授权mRNA疫苗使用,在基因药物递送领域存在较大国产空缺,所以开发我国自主产权的有效递送系统意义重大。中南大学研发的新型递送系统可以实现绕开阳离子脂质体,避开专利风险,实现国产自主可控,且该系统拥有毒性小,和载物结合紧密,到达目标后释放良好等特点。未来注册上市后应用空间极大,有望为公司提供大量高附加值收入。

收购科瑞带来业绩新动能,储备植物源胆固醇。公司拟收购科瑞生物,完成后将持有科瑞84.5%的股权,形成控股。科瑞业绩优秀, 2021年实现收入1.59亿( +125%) , 4143万净利润( +699%) , 并表后有望带动业绩高速发展。科瑞是国产植物源胆固醇生产龙头之一,生产的植物源胆固醇可用于生产高端化妆品、 脂.质体递送系统、维生素D衍生物等,已经与赢创达成吨级订购协议,未来也将积极开拓国内外市场,为公司带来业绩增量。考虑到感染病毒等风险,美国已在递送系统中全面普及植物源胆固醇,公司收购的新型递送系统将采用科瑞植物源胆固醇,除国内销售开拓外,将进军国际规范市场,打开成长天花板。

主业依然值得关注,公司短期受到原料涨价等外部不利因素影响;中长期来看,随着不利因素消退, 2022年业绩有望快速恢复,公司酮酸 片等新型制剂将打开公司成长空间,将成为长期业务有力支撑。

风险提示:递送系统仍在研发阶段,存在失败风险