CRO+自主创新双轮驱动，CRO带动公司业务快速增长，自主创新业务条线带来ROE持续提升。

药学研究CRO+临床CRO综合药物研发模式优势明显，订单和业绩快速成长

自主创新、合作开发带来盈利新增长点：高壁垒特色仿制药+改良型新药+多肽类新药多轮驱动，技术转让+后续权益多种合作模式。

盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为0.98/1.34/1.99亿元，分别同比增长36%/36%/49%（2023年自主创新对外合作开始贡献显著收益）。

 上市后目标市值：121-128亿元。

估值测算：分部估值法，①一般CRO给予2020年77-86倍PE，56-63亿元；②自主创新业务采用绝对估值法，估值为65亿元。