一

20211210锂期货价大涨12.14%继续强推藏格等锂矿标的，磁材强推横店，新增可再生能源和原料不纳入能源消费总量利好工业硅等放量

行业（价）：锂：锂辉石+5.3%、常州电碳+12.14%和电碳+2.9%；钴镍锰：mb钴+4.6%、无锡电钴+5.7%和电钴+4.7%，氯化钴+3.2%；前驱体：四钴+1.7%；正极：铁锂+2.2%、NCM523+0.7%和钴酸锂+1.1%；相关：黄磷+10.9%、pvdf+7.2%、dmc-12%，其余不变；光伏：金属硅-3.8%、硅料-4.9%；稀土：镨钕+0.6%。

点评：锂：本周12月需求仍环比扩张，下游积极入市采购备货，但部分锂盐厂检修或其他原因检修减产，直接导致市场再次一货难求。期货价格直接涨至25.4万元/吨，不断创历史新高。近期，春节前备货有望带动工碳突破24万元。中期：22年和23年锂仍为电动车产业链最确定短板，工碳预计或涨至30万元以上。钴：原料因进口下降致短缺，因疫情浙江省钴盐厂停产致氯化钴涨价；负极：供给不足需求增，价格上涨可期；金属硅：供给平稳需求继续不振，价格再次下行。随着亏损企业增多开始减产，价格有望企稳。新增可再生能源和原料不纳入能源消费总量利好工业硅等放量；稀土：缅甸开始进口但量仍较小，供需平稳，价格稳定；黄磷：价格继续反弹。

个股：锂：本周，锂价上涨和建设世界级盐湖产业基地行动方案落地带动锂板块走强。短期，供需失衡矛盾一触即发，价格再次大涨。按照当前价格不变，部分增量个股22年PE基本在30倍以下，23年在15倍以下。个股：首推22年pe不到20倍麻米错打开成长空间的藏格。其他业绩确定性高的永兴科达盐湖和弹性大位置低的江特融捷中矿天齐。江特被立案致大跌但影响有限，企稳后抄底。稀土磁材：强推22年pe不到20倍的铁氧体软硬磁龙头和光伏电池及组件及锂电池放量的横店东磁。

风险提示：需求不及预期，全球流动性收紧

二

【华创有色】观点更新：锂短缺加剧价格大涨，继续强推藏格保守看60%乐观看至少一倍，磁材强推横店看一倍空间

锂：行业：电动车产业链最短缺短板。近期，下游积极入市采购，上游减产检修惜售，期价率先暴涨，已经买不到货。节前备货有望带动工碳涨至25万元/吨以上。供需缺口持续拉大，22年和23年锂仍为电动车产业链最确定短板，工碳预计或持续在30万元以上。个股：电动车产业链最强贝塔。首推22、23和24年利润分别为33、42和49亿，22年pe不到20倍的盐湖提锂新龙头藏格矿业，保守看60%以上修复空间，考虑麻米错看至少一倍空间。其他推荐弹性大位置低的江特融捷中矿天齐和业绩确定性高的永兴科达盐湖。

稀土磁材：行业：高成长可期。近期，缅甸开始进口但量仍较小，供需平稳，价格稳定。供给端政策决定，需求端高增长可期。个股：首推22年保守预计业绩为18.82亿元（磁材10.5+光伏4.82+锂电池3+电感0.5），PE仅为16倍的横店东磁，看翻倍空间。其他推荐北方稀土。

镍钴：行业：钴原料因进口下降致短缺，因疫情浙江省钴盐厂停产致氯化钴涨价。嘉能可控货，钴价突破50万可期。镍供给放量，价格平稳为主。个股：首推资源材料一体化的华友和盛屯。

金属硅：供给平稳但需求继续不振，价格再次下行。价格仍在寻找支撑点。个股：合盛硅业。

铝：行业：铝加工开工率环比提升，需求淡季不淡，价格底部回升可期。指标和碳中和双重约束铝供给，电动车及光伏拉动需求结构性调整，铝价上涨趋势不改。个股：推荐估值不到10倍的电解铝白马天山。铝加工推荐锐新、华峰和万顺。

风险提示：需求不及预期，全球流动性收紧。