12月8日至10日召开中央经济工作会议,会议要求要正确认识和把握碳达峰碳中和,传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了煤炭的主体地位,虽然2012年到2020年,煤炭消费占比从68.5%降至56.8%,但仍占半壁江山,是我国能源安全稳定的最重要保障。我国坚定不移推进双碳工作初心不改,但不可能毕其功于一役,构建以新能源为主体的新型电力系统是一个循序渐进的过程,传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。当前阶段,绝不是简单的退煤,而是要“抓好煤炭清洁高效利用”,推动煤炭和新能源优化组合。煤炭(煤电)和新能源的协同发展,是今年缺电事件以来,是我国各界逐步在形成的共识。实现碳达峰碳中和是一项复杂工程和长期任务,目标上要坚定不移,策略上要稳中求进。后续双碳应会尽可能避免“运动式、一刀切”,“先立后破”也意味传统能源不会过快退出。立足以煤为主的基本国情,打消市场对煤炭过快退出预期,行业估值亟待修复。坚守核心资产,看好高长协占比、高分红煤企的估值修复,重点推荐:中国神华、陕西煤业、兖州煤业、平煤股份。“双碳”目标下传统能源企业转型值得期待,重点华阳股份(储能)、兖州煤业(现代煤化工)、美锦能源(氢能)、中国旭阳集团(氢能)、电投能源(风光)。积极布局山西国改,重点推荐有资产注入预期的晋控煤业、山西焦煤。