公司公告，2022年Q1公司实现收入8.09亿元/yoy+59.62%，实现净利润1.45亿元/+84.04%，归母净利 润1.46亿元/yoy+85.74%,扣非归母净利1.24亿元/yoy+61.82%.非经常性损益主要系理财投资收益+政府奖 励。 

渠道+品类拓展驱动收入高增。渠道：线上在抖音/京东/快速增长，在流量分流背景下公司在淘宝渠道 GMVyoy50%+;线下OTC渠道GMVyoy+160%,共覆盖29000家；产品上，大单品特护霜/防晒/修护精华维持 增长，美白/修红新系列产品高增。

 财务：销售毛利率为77.82%/yoy-0.32pct，销售净利率为17.99%/+2.42pct，毛利率略降主要系疫情致 防疫成本和退货上升，叠加面膜系列相对低毛利产品销售快速增长所致， Q1,公司销售/管理/研发费用为 3.88/0.61/0.31亿元，yoy+66.52%/+48.78%/+34.78%,对应销售/管理/研发费率为48%/7.6%/3.8%， yoy+2.1pct/-0.4pct/-0.7pct。

 Q1持续上新品+新营销赋能：1）上新三款重磅产品，轻颜瓶/光透皙白淡斑精华/光透皙白淡斑精华液次 抛；2）丰富私域玩法-年货节、情人节、女神节、踏青节活动，积极赋能私域运营。3）积极品牌营销，聘 任张钧甯为防晒代言人

 投资建议：公司为皮肤学级护肤龙头，产品+研发+渠道能力强劲，我们认为，在宏观经济整体承压背景 下，当前其高质量盈利能力的延续性和确定性更为可贵，同时，近日海内外美护龙头公司披露的Q1业绩均 较优，提振了整体对板块的投资信心，预计22-23年EPS为2.65/3.62元，对应PE为68/50X,坚定“推荐”。 风险提示：疫情再扩散，宏观经济下行