市场缩量下跌，个股走势远弱于指数，市场午后有一波拉升但收盘回落。临近假期人气不足，跌停数量个股大于涨停数量个股，个股亏钱效应严重，今天整体市场仅煤炭板块有零星表现，其他皆为弱势表现。

煤炭

上上周五的时候市场蓝筹股大涨，其中以煤炭表现最显眼，时隔一周，行业板块的逻辑也尚未发生重大变化，近期动力煤市场价格稳中有涨，焦煤价格有望被旺季需求改善带动回升，焦炭方面继续提价难度加大，短期以稳为主。

从需求端来看，华北、东北等地区民用、周边电厂及化工冬储需求有所增加；同时，“金九银十”的施工以及基础建设旺季进一步催化了化工、钢铁、建材、水泥等行业的非电用煤需求，下游需求边际改善明显。

从供给端来看，据中国能源网，近日，榆林停产倒工作面以及检修的煤矿数量增加。随着节假日得到临近，榆林煤矿安全检查升级，许多煤矿开始例行检修，叠加从9月14日至9月30日陕西开展煤矿安全专项整治三年行动及专项攻坚行动第二轮检查督查工作，而榆林煤矿数量居多，成为重点整治区域；内蒙古以及其他重点产区也受煤管票和安全检查影响，产量受限；进口煤端口也未有放松迹象；大秦线因8月中下旬2次脱轨事故后运量受影响，同时十月将开展秋季检修，也触发下游提前采购需求。

从估值来看，预计随着此轮煤价企稳回升，煤炭低估值和高分红优势将继续显现，今年以来陕煤、平煤等公司陆续提高分红并保证最低分红金额，板块部分公司的分红收益率达到5-8%，行业PB(LF)为0.94倍，仍处于历史底部区域。

今日异动相关公司：安源煤业（江西省唯一的大型能源集团下属的A股上市企业）、恒源煤电（A股煤炭板块中外资占比最高的公司）、靖远煤电、露天煤业等。

最近顺周期板块经常被券商提到，我们也整理了下所谓“顺周期板块”的相关定义：

顺周期的大背景是经济强劲复苏，周期类行业景气度不断上行，叠加估值具备明显优势，周期类行业迎来资金的高性价比配置机会。如果周期品价格上涨的趋势并未打破，周期品的需求改善带动板块上涨的逻辑也不会改变。

然而顺周期板块是个相对宽泛的概念，这其中可分为“经济复苏带来的修复机会”和“疫情影响削弱带来的修复机会”两条线索。其一，就经济复苏带来的修复机会而言，浙商证券观点认为直接受益板块主要为钢铁、煤炭、水泥、工程机械、地产、金融等周期属性更强的行业；其二，就疫情影响削弱带来的修复机会而言，观点则认为直接收益板块主要为机场、航空、旅游、酒店、电影等具备一定消费属性的行业。具体来看，第一类线索中的各板块机会，更多体现在个股阿尔发上，板块超额收益整体并不高，然而，第二类线索则呈现较为显著的板块性超额收益。