CRDMO战略持续推进，Q4单季延续高速增长趋势按照业绩预告中值测算，Q4公司实现：1）收入63.39亿元，同比增长3427%；2）归母净利润14.41亿元，同比增长143.41%；3）扣非归母净利润9.25亿元，同比增长26.54%。Q4业绩持续呈现高速增长趋势。
    客户层面：21年全年公司新增客户1600余家；总活跃客户5700余家；前十大客户保留率100%，显示出极强的客户粘性。
    小分子药CRDMO管线持续推进，全年新增732个新分子，分子总数达到1666个，实现42个商业化项目、49个临床3期项目。CTDMO方面，实现52个临床前及临床1期项目，8个临床2期项目和11个临床3期项目。
    全球化布局持续推进，截至21年末，公司在全球实现31个营运基地和分支机构，员工总数达到34912名，其中32166名科学家及技术人员。
    2021年为客户申报26个ND，23个CTA，累计为客户申报144个ND和110个CTA。
    盈利预测及投资评级我们预计公司2021-2023年实现归母净利润分别为50.02、72.52、100.78亿元，对应增速分别为69.0%、45.0%、39.0%，对应EPS为1.71、2.48、3.44元/股，对应当前股价的PE分别为669、46.1、33.2倍，维持买入评级。
    风险提示投资收益出现大幅波动；新药研发数里不及预期；行业竞争激烈；产能快速扩大影响产能利用率及成本摊销。