在跨境电商新利润增长的驱动下，公司存在业绩增长加速与估值重估的双重空间。我们采用分类加总估值法，公司客滚船业务维持不变，归母净利润2021年后有望稳定在5亿上方，利润随环渤海区域车流量稳步增长，有望维持8%-15%增速，10倍2021PE对应50亿市值。跨境电商业务暂不考虑线上转化。线下流量将为公司带来2.7-3.6亿2023年净利润增量，此部分业务给予1倍PEG，对应2021市值约为114-153亿；公司2021总合理市值约为164-203亿元。

旗下子公司泽宝主要从事自有品牌的电源类产品、蓝牙音频类产品等消费电子产品的自主研发、设计和销售，其中亚马逊为其线上B2C的主要平台，公司19年营收和净利润分别为28亿元和1.5亿元。

旗下子公司帕拓逊是一家集产品设计、研发、销售于一体的新型跨境电商零售企业，公司拥有5个知名品牌，分属5大业务板块共15个产品细类，其中亚马逊、ebay和Wish为其线上B2C主要平台，公司19年营收和净利润分别为34亿元和1.8亿元。

天泽信息：

旗下子公司有棵树主要从事跨境出口和海淘业务，整合中国国内和海外供应链及品牌资源，利用第三方网购平台进行B2C销售，公司19年营收和净利润分别为34亿元和1.8亿元。

 2020年6月17日华凯创意公告，公司拟以发行股份及支付现金相结合的方式，购买南平芒励多、罗晔、南靖等合计持有的易佰网络90%股权。易佰网络主要从事跨境出口电商业务，2020年1-3 月，易佰网络实现营业收入约 9.88 亿元，与 2019 年同期相比增幅约 28%。