今年涨幅不到10%的煤炭股（好像没发出去）-韭研公社

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今年涨幅不到10%的煤炭股（好像没发出去）

伊震峰

只买龙头的龙头选手

2021-09-09 11:45:27

8月18日，靖远煤电清洁高效气化气综合利用（搬迁改造）项目配套铁路专用线（成品线）顺利通车。
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本铁路专用线是靖远煤电清洁高效气化气综合利用（搬迁改造）项目的基础配套工程，起点位于银光站42号道岔岔心，接轨后转向东进入既有成品仓库线预留位置，线路总长974米。打通了项目区与产品销售地之间铁路运输“最后一公里”，发挥了铁路大运能、全天候、受气候条件影响小的优势，降本增效，将为项目建成投产提供运输保障，也为周边企业产品运输提供便利。

【安信证券研究】

■未来甘肃省内动力煤供给缺口或将不断增大：据我们的测算，预计甘肃未来三年有望维持原煤净调入状态，缺口大于2000万吨。作为甘肃动力煤主要供方，宁夏自治区未来调出量或将大幅减少。而随宁夏新型煤化工项目建成，预计2020年区域煤炭需求较2017年增加41%。从供需角度出发，我们认为宁夏自治区未来3年缺口或呈持续放大，从而加剧甘肃省内供需矛盾。

■长协提价，业绩有望大幅改善：公司产品基本销往甘肃，省内供需缺口放大利好公司煤炭销售价格。从销售结构看，公司长协煤占比较高，2017年达到80%左右。2017年因长协基准价相对较低，所以业绩释放速度受到一定限制。2018年市场对于2018年煤炭价格预期提升，公司长协合同基准价也从370元/吨提高至440元/吨。根据我们的弹性测算，2018年长协提价有望使使公司18年归母净利提高105.32%-162.03%。

■资产承诺注入，集团未来规划整体上市：为解决同业竞争问题，集团承诺将上市公司体外的煤电资产注入上市公司。据公告，存在注入预期资产的权益资源量达13.6亿吨。

■甘肃国企改革，省内优质资源待整合：2017年9月，甘肃省整合三煤企组建甘肃能化投，承担国企改革重任。公司为平台下唯一上市公司。

■投资建议：维持买入-A投资评级，6个月目标价5.00元。我们预计公司2017年-2019年的收入增速分别为36%、23%、3%，归母净利分别为5.53亿元、12.84亿元、12.94亿元，对应EPS分别为0.24/0.56/0.57元/股。维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为5.00元，相当于2018年9倍的动态市盈率。