星期六刚开始大家也都以为是炒作，谁知道就成了妖孽？按星期六当时4.85的启动股价看，当时的启动市值大约是36亿，当前元隆雅图市值也只有40亿，如果说4月的4天3板只是在炒环球影城独家IP，那么接下去就是市场重新认识元隆雅图价值的过程。

1.       元隆雅图和环球影城什么关系？

之前有人说元隆雅图没有环球影城IP，我想问你看公司公告了么？公司2020年10月22日的公告宣布签订《环球电影系列 IP 许可协议书》，多个IP 许可权包括：环球系列电影图库中描绘的环球《怪物史瑞克》电影系列、《功夫熊猫》电影系列、《马达加斯加》电影系列、《驯龙高手》电影系列和《魔发精灵》电影系列；《马达加斯加的企鹅》、《马达加斯加的企鹅》动画剧集。许可期限为：2020年10月1日起，至2025年12月31日止。

确定6月9号试运营，7月9号正式开业，后面两周要进入官宣阶段。

环球影城是北京的地标型建筑，面子工程，高度绝对够。类比来看，上一次类似事件为2016年开幕的上海迪士尼乐园。上海迪士尼在2016年6月16日正式开幕，在5月7日开始试运营。但整个迪士尼板块在2015年9月份就开始上涨，提前了数个月。有研究表明，北京环球度假区将带来巨大的溢出效应，其正式运营后带来的辐射效应将是景区本身收入的10至15倍。环球影城能撬动的市场绝对是迪士尼的数倍，具体参考下文：【旅游】环球影城开业在即，或将带动百亿旅游市场 

2.       元隆雅图和618电商节：旗下谦玛网络（B站、抖音、快手、小红书）和李佳琦等4000余名网红有合作

618电商节是每年出双十一之外的最大线上盛宴，电商和网红概念股每一整年就这2次最大的炒作机会，还不把握住？而且5、6月本来就是业绩空窗期，这两个月也没啥可炒作的题材，老题材也都审美疲劳，不如换换网红这个面孔。

2021年5月20日，在今天天猫官方宣布今年的淘宝天猫618活动即将在5月24日（下周一）晚上8点开始预售，具体的活动时间是从6月1日到6月20日，优惠折扣力度持续20天。

去年618启动前夕涨幅榜

元隆新收购的子公司谦玛网络为全方位的新媒体整合营销服务机构，通过持续开拓大品牌客户和试水小品牌、代工厂等下沉客户的营销+电商代运营一体化的方式，成为娇韵诗、欧莱雅、丸美、LV、资生堂等品牌的新媒体广告服务商，形成美妆客户群；同时与近 4000 名美妆博主包括李佳琦都有合作，公司电商代运营未来可期。

谦玛与主流自媒体平台微博、微信、抖音、快手、B 站、小红书合作，谦玛网络是抖音的官方代理商，也是快手的官方服务商和代理商，还成为了B站的网红营销平台花火平台的十大服务商之一，B 站商业化加速有望带动谦玛收入增长。1）谦玛于 2021 年 3 月获快手磁力引擎，与 230+头部 MCN 机构强强联合，拥有丰富的 KOL 资源库，KA聚星渠道-最佳贡献奖。

受益于新媒体广告市场发展红利，2020 年谦玛网络实现收入 5.4 亿元、归母净利润 6480万元，分别同比增长74.5%、43.6%，超额完成5000万业绩对赌。2020 年，谦玛网络持续导入新客户，并实现老客户订单持续增长，全年服务品牌客户超220 家，新增客户100 家。公司2021 年收购谦玛网络剩余 40%股权，使之成为全资子公司，促进其业务链向上游 MCN 平台拓展，商业模式向带货和代运营拓展。

3.       元隆雅图和北京冬奥会：冬奥会创意文化产品有望于 2021 年起释放业绩

公司为北京 2022 年冬奥会特许零售商和特许生产商，冬奥会召开在即，冬奥纪念品的市场热度将随赛事临近而逐渐升温。为充分利用公司在礼赠品行业的渠道资源，公司签约的环球影业（ Universal Picture ）功夫熊猫和马达加斯加系列 IP 用于礼赠品渠道，同时签约五粮液集团，为其与故宫联名的五粮液八方来和酒进行全国经销。2020 年因该业务受疫情影响较大，并未产生明显的利润贡献，随着市场热度的逐步提高，该项目有望在 2021 年及其后持续产生收益。

4.       元隆雅图和五粮液

公司于2020年12 月 23 日公告获得“五粮液·八方来和”系列酒全国经销权，从而从2B拓展为2B和2C并举的销售模式。借助公司礼赠品渠道和新媒体运营能力，有望打开新的业务赛道，拓宽收入来源。

5.       礼赠品龙头地位稳固

客户资源优势进一步加强，礼赠品客户已实现由传统的快消外企向大客户数量众多且无排他性要求的金融、汽车、烟草等新领域扩圈。2020年公司已签约储备金融大客户包括邮储银行、浦发银行、民生银行、招商银行、中国人寿、泰康人寿、合众保险、太平人寿、前海人寿等，储备烟草客户包括湖南中烟。

2020 年公司成立“元隆有品”电商平台，整合供应链、为友商赋能、进入国企集采体系， 以平台 GMV 方式进一步提高礼赠品的市占率和行业影响力。

6.       元隆雅图的预期业绩增长，对应当前低估值

关键假设：

假设 1：谦玛网络、元隆有品等新业务顺利开展，带动公司营销业务快速增长；

假设 2：冬奥会来临，利好公司特许业务放量增长。

基于以上假设，我们预测公司 2021-2023年收入利润如下表：