1、电池组件环节来看
随着电池组件环节大量供应上马，特别是210产能及新的高效电池产能逐步达到30GW的规模，电池组件环节明年毛利率将恢复之20%左右，且在今年二季度将恢复之10%以上。电池组件环节平滑盈利之后，合理盈利在5-10亿以上，给予30倍PE，我给到暂时保守估值为200亿市值。
2、硅料
硅料目前成本不到6万，明年的产能大约在2万吨左右，市场平均价格10万元，吨纯利预估4万，则净利润在8亿。考虑到公司硅料环节竞争力不强，成本较大，所给予25倍PE估值，硅料给予200亿市值。
3、胶膜业务
胶膜业务蛀牙是公司控股70%左右的斯威克去做的，去年应该是中国胶膜第二，营收和利润都继续超过了海优新材，净利润达到了2.5亿元，同比增长115%。公司胶膜业务较高于海优新材（海优新材是230亿市值）而福斯特是1000亿市值（斯威克大致是福斯特的四分之一）。目前来看，给予斯威克250亿市值是合理且较低的。斯威克未来将分拆上市的计划是不变的。
而东方日升持有斯威克70%股权，股权价值为175亿以上。
合并估值总数为：500亿市值。
对应2022年PE水平大约在20倍左右，也算非常合理了。