国产大飞机商业化运营进入实质性阶段，商飞产业链全梳理-韭研公社

登录注册

国产大飞机商业化运营进入实质性阶段，商飞产业链全梳理

tony2001

中线波段

2022-05-16 18:37:12

5月10日，中国东航发布《2022年度非公开发行A股股票预案》。

《预案》披露：中国东航拟非公开发行募集资金150亿元，其中105亿元用于引进38架飞机，包括4架C919飞机、24架ARJ21-700飞机，预计于 2022年-2024年交付。C919大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式客机，东方航空将作为全球首家启动用户开启国产大飞机C919的商业化运营。

天风证券认为，首架C919飞机有望在2022年下半年实现交付，国产大飞机商业化运营进入实质性阶段。

1）国内民航运输业将恢复稳定增长，市场空间广阔
2021年12月10日，航空工业发展中心发布《民用飞机中国市场预测年报（2021~2040）》。

我国民航运输业将恢复稳定增长：2021年上半年，我国民航运输业继续稳中向好，总体恢复符合预期。从长周期来看，我国航空客运周转量将保持较快增长，预计2021-2040年间，中国需补充民用客机7646架，其中宽体客机1561架，窄体客机5276架，支线客机809架。未来20年，中国货邮周转量年均增长率为7.3%，到2040年货机机队规模将达到650架，其中大型货机157架，中型宽体货机197架，小型货机296架。

支线客机市场需求总量保持稳定：喷气支线客机市场上， 61~100座喷气支线客机为主流型号，而大座级喷气支线客机可为航司提供优化动力的选择。预计未来20年内30~60座和61~100座喷气支线客机需求量分别为200架与3320架，30~60座和61~100座涡桨飞机的需求量分别为500架和2100架。

国产飞机商用化进程将正加速推进：2022 年 1 月，国务院发布《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，指出我国将重点推动 C919 大型客机示范运营和 ARJ21 支线客机系列化发展。根据21年ARJ21累计交付目标值，天风判断，2022年ARJ21累计交付或将超过100架，同时C919型号飞机正处于适航取证和交付商业运营最后攻关期，CR929宽体飞机也将加速推进。

天风证券认为，我国商用飞机市场已成为全球最主要民航客货运市场，当前民航客机市场主要由波音、空客两家航空巨头垄断，若我国国产民机能切入该市场，产业链相关上市公司将充分受益此广阔市场空间。

2）伴随国产大飞机交付放量，国内航空制造产业链的参与及受益将分成三个步骤：
①前期—机体结构加工及原材料。优先关注锻造业务市场放量，及钛合金、复合材料等原材料国产化机会。部装：中航西飞、中航沈飞；锻造：中航重机；钛材：宝钛股份、西部超导；复合材料：中航高科

②中期—机电系统、起落架等系统产品国产化机会。相关标的：中航机电、江航装备、中航光电、北摩高科、全信股份

③后期—航电系统及发动机国产化机会。相关标的：中航电子，航发动力，航发控制，航宇科技，航亚科技等

3）商飞供应商大梳理