4月欧洲主流 国家销12.5万辆，同环比-5%/-39%，预计22年销250-260万辆，同增20%；其他国家起量迅速，预计22年 翻倍增长至50万，全球电动车有望超950万辆，同增50%+。 #5月排产环增5-20%，5月下旬排产基本恢复正常，6月有望完全恢复，下半年旺季，预计全年维持60- 100%高增。4月龙头电池厂减产20%左右，5月中旬排产基本恢复正常，预计环增5~20%，6月有望恢复正 常。Q2行业排产增速环增5~20%，核心公司全年仍可高增60~100%。
电池联动定价顺利涨价Q2电池盈利拐点弹性大，未来量利双升空间大。碳酸锂回落至45万左右，未来高 位震荡、钴、镍小幅回落，六氟及电解液价格显著回落，铜箔和铁锂正极加工费松动，随着产能释放锂电 材料采购成本总体有望逐步下降。龙头厂商Q2开始联动定价，涨幅可达15-40%，二线电池厂Q1已调价10- 20%，Q2预计将继续调涨10-30%，有效传导成本上涨。Q1为电池盈利低点，Q2盈利大拐点将显著修复， 考虑涨价滞后叠加规模效应，2H22将恢复正常并持续提升盈利能力。 #锂电中游材料环节盈利分化，隔膜、负极、结构件、添加剂等维持稳定，前聚体盈利修复。
Q2中游材料 开始新一轮议价，各环节供需格局变化趋势不同，隔膜、负极等全年均偏紧价格稳定，盈利稳定，结构 件、导电剂等环节格局稳定，盈利稳定；前驱体受益于一体化比例提升，预计盈利逐季向上；盈利过高环 节盈利逐步回落符合市场预期，六氟价格从高位回落40%+至30万，电解液价格回落30%至8万/吨，铜箔、 铁锂正极等加工费重新议价，预计下调5%左右，正极库存收益减少，随着新增产能释放，预计盈利水平逐 步回落正常水平，符合预期。
投资建议：5月销量排产环比向好，全年龙头预计60-100%高增，继续强烈看好电动车板块超跌反转， 第一条主线看好Q2盈利拐点叠加储能加持的电池，龙头宁德、亿纬、比亚迪，重点关注派能科技、欣旺 达、蔚蓝锂芯；第二条为持续紧缺、盈利稳定的龙头：隔膜（恩捷、星源）、负极（璞泰来、杉杉，关注 贝特瑞、中科）、结构件（科达利）、添加剂（天奈）、前聚体（中伟）；第三条为盈利下行但估值底部 的电解液（天赐、新宙邦），三元（容百、华友、当升）、铁锂（德方）、铜箔（嘉元、诺德）；第四为 价格持续维持高位低估值的锂（关注赣锋、天齐等）。 风险提示：销量不及预期
