（1）“提效、降本”是光伏产业发展的核心，规模化与技术进步相互促进。https://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国已在光伏规模化方面全球领先，技术方面如何“提效”则是下一阶段的重点。https://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在投资中，我们需要重点判断是“某项技术保持超额收益的持续时间”。

　　（2）硅料：在电池新技术的引领下，p型料到n型料的发展是大趋势，对提纯的要求更高；颗粒硅虽然在降本上体现了一定优势，但品质也需要进一步提升。硅片：大尺寸、薄片化是重要的发展趋势，连续拉晶则是提效的重要手段。电池：TOPCon、HJT、IBC等技术将开启对PERC的逐步替代，不同厂商基于自身策略进行选择，呈现各家争鸣的态势；材料及工艺的选择将持续推动电池技术进步。组件：叠瓦、MBB技术以及适配更多应用场景的组件产品将持续推出。

　　（1）TOPCon、HJT、IBC电池有望接力PERC，每项技术因供需错配而获得超额收益，进而形成投资最佳时间段。根据CPIA，2021年，PERC （发射极钝化和背面接触）电池片市占率达到91.2%，平均效率达23.1%，n型电池，主要包括HJT（本征非晶层的异质结）电池和TOPCon （隧穿氧化层钝化接触电池）市占率约为3%，TOPCon电池平均转换效率达到24%，异质结电池平均转换效率达到24.2%，IBC （交指式背接触）电池平均转换效率达到24.1%，未来，TBC（隧穿氧化层钝化背接触）、HBC （异质结背接触）等电池技术也会不断取得进步。

　　（2）2022年，TOPCon、HPBC、HJT电池量产效率有望达24.5%。TOPCon（晶科）与HPBC（隆基）有望率先突围，当前降本较快，良率和成组率是需要突破目标，HPBC更适合分布式市场；而HJT（通威、迈为）待设备、薄片化、银浆及靶材进一步降本后，则会形成相对优势。

　　投资建议及风险分析

　　投资建议：（1）龙头保持优势，推荐：HPBC：隆基股份；TOPCon：晶科能源；HJT：通威股份；关注：TOPCon：钧达股份、中来股份；IBC：爱旭股份；HJT：金刚玻璃、爱康科技等（2）设备公司，关注：激光设备：帝尔激光、海目星（看供应突破）；HJT设备：迈为股份、捷佳伟创（看技术突破）；TOPCon设备：捷佳伟创（看设备渗透率）；（3）材料方面，关注：低温银浆：苏州固锝、聚和股份（拟上市）等。