晨光生物交流纪要

公司介绍

 1）晨光生物是一家专业从事植物提取的企业，植物提取行业空间非常大，发展速度不错。到2025年这个行业大概要保持每年15%左右的增速，行业规模达到600亿美元。这个行业的特点是品种非常多，有300多个已经工业化生产的品种。细分下来每个产品规模都不大，规模在10亿元以上人民币的品种，就属于大的单品，这样的单品大概有四五十个。晨光生物是植提行业的龙头企业，我们有三个单品做到全球第一，辣椒红色素单品收入去年超过了10亿元人民币，目前在全球占2/3的市场份额。辣椒精、叶黄素两个产品，去年单品收入接近4个亿人民币，全球市占率用1/3到40%。除此之外我们还储备了十来个梯队产品，甜菊糖、花椒提取物，单品的收入也是已经过亿。另外像番茄红、姜黄、水飞蓟、胡椒等等，这些单品是一千万到几千万不等。我们现阶段的发展目标是在植提行业里面选择十个大的单品，做到行业第一。这是公司未来几年要做的事情，我们是比较有信心实现这个目标的，最主要的是我们在行业里竞争优势非常明显。

2）竞争优势主要体现在两方面。第一，我们在生产技术上比同行做的要更好。因为我们的得率和管理者方法相比，至少有3-5个点的领先优势，和国际上的同行相比有10个点以上的优势。加工同样的原材料，我们能够得到的产品更高，我们原材料里的这种成分榨取的更干净。相应的得到的产品它分摊到的成本更低。我们通过这种优势，包括我们的精细化管理，产品成本就能够跟同行相比，有5-10个点的优势，如果跟国外的同行相比有10个点以上的优势。植物提取物本身是标准化的工业品，如果生产成本上有优势，销售的时候大家的价格差不多，如果我们把价格控制在合理的范围内，同行做起来不会保持很好的盈利，我们的市场份额会逐渐的提高，我们通过这样的方式，把几个产品做到行业领先地位。这是我们生产优势的体现。生产优势怎么来的？首先行业大部分企业是小企业，大家不太注重研发的投入。晨光2000年进入行业以后就开始进行技术创新，每年都会定专门的创新任务，每年实现工艺上一步步改进，20年来我们逐渐在生产工艺上和同行拉开了差距。另外，植物提取物虽然品种比较多，但是品种之间有相关性的，基本上是提取和分离的过程，提取中选用什么设备和溶剂会有差异，基本的原理是相通的。所以我们20多年来专注于我们这个领域改进技术，同时是多品种发展思路在做，所以基本上行业的主流技术路线我们都很好的掌握，生产技术上和同行比有明显的优势。

第二，我们在原材料的组织上，植物提取物行业品种非常多，每个品种对应不同的原材料，很多有区域限制的，像做罗汉果提取物，主要在桂林的企业做，像我们做辣椒红色素需要用到新疆的辣椒，因为里面的色价含量最高的。包括我们做其他的产品都会有限制。所以行业里很明显的特点，哪个地方有什么样的原材料的优势，这个地方的企业就适合做什么样的植物提取物产品。

3）晨光区别行业里的企业的一点是有这种全球布局原材料的能力，打破了原材料区域的限制，这个能力其实也是在我们逐渐发展的过程中，逐渐培养起来的一个能力。因为最早的时候我们做辣椒红色素就在邯郸当地的一个县城里做生产，当时靠技术上的优势，我们从外地采购回来辣椒，把它加工成辣椒红色素之后再向全球销售。最早的时候我们可以靠技术的优势，让我们的产品成本保持行业里的领先。随着我们的产能逐渐扩大生产，做的越来越好之后，从当地采购原材料没有办法满足我们的生产，我们必须从邯郸走出去，布局有优势的原材料。我们去到新疆找到适合做辣椒红色素的辣椒，在新疆逐渐扎根，包括到云南、印度、赞比亚做布局。这个过程中需要我们很多的员工在里面付出很多的辛苦。但是这个过程中我们逐渐培养了一支能够吃苦，愿意到艰苦的地区扎根，发展原材料基地的这样的团队。其实这个能力对于同行来说，很多是不具备的，所以大家做产品的时候，我们可以看到行业里大部分适合做的产品只有一两个，当地有原材料优势的产品。晨光打破了这种限制，原材料是行业里非常强的壁垒，晨光可以通过向海外，包括国内的新疆、云南地区的布局，我们可以突破品种上的限制，能够做更多的产品。所以对于我们来说做到10个世界第一的产品，是我们非常有信心实现。所以在未来的几年时间里，我们希望继续依靠我们核心的竞争优势，专注在这个行业里，未来几年实现我们10个世界第一的目标。过去几年我们靠扩品种发展方式，每年保持20%-30%的复合增速，2015年到2020年收入35%，利润31%，未来几年我们希望继续用这种方式保持比较快的发展速度。所以对未来几年的发展，我们还是非常有信心。这是公司基本的情况。

4）21年基本面的情况：大家比较关注的是疫情的影响①对于植提来说疫情的影响其实是非常小的，包括过去两年全球范围始终受到新冠疫情的影响，对于植提行业来说，我们可以看到各个公司的业绩相对来说比较稳定的，和我们植提行业的特点有关。首先我们的产品需求是比较稳定的，是偏刚性的，以公司的产品为例，辣椒红色素这个产品它更多是应用在食品工业这个方向，虽然在疫情期间，大家外出消费，去餐馆消费的频率降低了，但是大家吃饭的次数没有办法减少，大家使用的量也没有办法减少，从餐馆消费少，在家里消费的时候会增加一些，包括像方便面、火腿肠等等食品的消费。这些其实也是我们辣椒红色素产品应用的场景。所以辣椒红色素的需求量和产量还是维持一定的增长。另外像叶黄素这个产品，叶黄素它的下游主要是应用在饲料添加剂，它是动物饲料配方里必须的成分，主要是禽类养殖上，它的刚性比辣椒红色素的需求更强。所以过去两年我们产品需求没有变化，包括今年国内的一切比过去两年影响更大一些，但是全球整体看趋势疫情影响逐渐减弱，逐渐在从疫情的影响中走出来。所以我们各个产品总体的需求，实际上没有受到很明显的影响。个别的产品，像花椒提取物，主要应用在国内的餐饮行业中，它可能会受到影响，但是在我们的收入占比中比较小。所以疫情对于我们来说，相对是影响比较效果的事件。②大家比较关注的是农产品的价格，对我们这个行业的影响。植物提取物这个行业有一个特点，大家需要每年农产品成熟的时候集中采购，集中加工，未来一年的时间里集中做销售。我们用到的农产品，大部分是一些小众的农产品，它和大宗农产品的价格挂钩的程度不是很高，有自己价格独立的行情。总体来说我们采购的成本跟往年相比，没有发生很明显的变化。同时我们在原材料成熟的时候，已经集中完成了原材料的采购，我们主要产品的成本已经锁定。所以在年内大宗农产品的价格，无论怎样波动，对于我们来说实际影响不是很大，而且我们行业采用成本加成的方式。而且我们的产品在下游的成本占比非常低，所以我们这种上游原材料价格波动，我们传导给下游的客户，这个是非常顺利的。基本上我们这个环节的企业盈利能力都是能够保持比较稳定。③原材料的安全问题，也是和刚才的道理一样，我们主要的原材料是已经做完了采购，所以原材料的量和成本其实都是已经锁定的。对于我们来说原材料的安全和原材料的成本，都不会造成负面的影响，反而如果说大宗农产品的价格持续上涨，对于我们可能会带来产品价格上的弹性，对于我们反而是比较有利的情况。

④人民币汇率是否会对公司的业务造成一些影响：因为我们的产品是面向全球的客户做销售，人民币汇率贬值的话，其实对于出口型的企业来说并不是利空的因素。所以对于人民币汇率持续的贬值，或者贬值幅度比较大，对于我们在业务上的影响也是非常小的。而且我们是对人民币的这种，尤其是我们有些出口业务可能会涉及到一些外汇的应收款，这个我们都是严格做锁汇的，人民币汇率无论向哪个方向波动，对于我们来说，我们基本上不承担风险。整体上公司会保持谨慎和稳健的态度。

5）主要产品情况：

①主力产品：辣椒红色素这个产品，我们目前比较主力的一个产品，今年它的价格其实和去年相比，有一定的小幅度的上涨，大概10%左右的涨幅。主要是因为我们采购成本上涨了，这个产品的这种盈利，单边的毛利额是基本上保持稳定的。去年我们销售了八千吨，今年的目标九千吨，一记得的增速比往年快一些，但是我们整个采购计划按照九千吨做的，所以辣椒红色素会保持稳定的增长；辣椒精这个产品，我们原本预计今年产品的原材料价格会回落，产品的价格也会回落，但实际我们完成在印度的辣椒采购工作之后，发现今年的采购价格比去年要高的，今年辣椒精的产品在去年的基础上还会有一定的上浮，这个产品今年会维持比较景气的状态。但是量上，采购成本相当于历史最高的水平，所以我们对整个经营计划做的比较谨慎，没有做过多的采购，基本上量上和去年维持持平的状态；第三个主力产品叶黄素，去年整体销售有三亿克，跟前年相比有一亿克的下降，主要是我们销售节奏的影响，去年上半年的时候我们可销售的库存不足，是因为我们在去年下半年做了集中的出货。因为前年叶黄素的产品供应非常紧张，我们也是为了平衡行业的需求，在下半年做了集中的出货，导致去年上半年可销售的量不多。下半年的时候为了避免再次出现，上半年可销售量不足的情况，给今年上半年预留了一些量，导致去年下半年销售的量也不是特别多。但看我们的种植面积，我们和农户发展的这种万寿菊的种植基地，过去几年基本上都在20万亩左右，对应的叶黄素产出实际变化不大，所以销量下降主要是销售节奏影响。今年国内种植面积与去年相当，海外面积比去年有提升的。另外去年给今年预留了一些量，所以今年的可销售的量有明显提升。同时今年国内的农户种植意愿下降，所以今年的产品价格也是有一定上涨，所以今年叶黄素这个产品有一个量上的恢复，价格会比去年同期高一些。这是三个主力产品的贡献，总体来看还是会保持稳定偏升的趋势，还是会保持过去几年一直不错的发展态势。

②梯队产品，像甜菊糖这个产品，过去两年一直保持1-2倍的增长，主要是2019年的时候基数比较低，2020年比2019年有两倍的增长，因为基数低，恢复到正常的水平。2021年我们的产品本身的市场竞争力增强，另外行业需求也在增长，带动我们的产品去年收入接近2个亿，1.8亿多，今年一季度继续保持比较快速的增长，有六千多万的收入，这个产品还会继续保持增长。今年有一个变化，行业的竞争格局有很好的改善，行业的盈利情况有明显的恢复。过去两年甜菊糖这个产品，虽然收入增长很快，但是没怎么贡献利润。今年它的盈利也是逐渐恢复到了过去正常水平，20%-30%的毛利率的水平正常的区间内。所以今年除了收入上会继续带来增长之外，它对利润的贡献今年也会非常明显。另外像其他的这些用的提取物，整体发展趋势也不错。

另外还剩下几种香辛料提取物，主要用在餐饮行业。像花椒提取物，我们利用这个时间窗口积极开发客户，前两年销量每年有20%的增长，在这个阶段重点把市占率做起来。今年目前来看还是会继续受到疫情的影响，但是这部分产品收入在我们的体量占比比较低，大概只有1个亿左右。今年虽然继续在底部的区间里，但是对于我们来说不会变得更差。如果明年或者再往后，只要餐饮行业或者整体的消费复苏的话，对于花椒提取物、胡椒提取物这类香辛料的提取物的盈利收入带来比较好的帮助。我们现在继续开发新客户，把产品底子做扎实。也是利用这个阶段，把我们跟同行的竞争优势逐渐拉大。

这是主要的产品情况，总体来看除了花椒提取物，其他的产品都会有不错的趋势。

另外赞比亚基地是我们现在正在布局的非常重要的布局。未来公司一二十年的时间，能否在植物提取物行业保持优势，主要看我们在赞比亚基地的优势。我们在赞比亚今年辣椒种植的第5年，从几十亩开始种，去年种了三万亩的辣椒，一万亩的万寿菊，今年我们希望继续扩张赞比亚的种植面积。赞比亚种植成本非常低，原材料成本优势非常明显。我们现在在当地还没有建设辣椒加工厂，主要做成干辣椒出口到欧洲，基本上每亩地能够贡献两三千块钱人民币的收入，有40%-50%的毛利，30%以上的净利润，赞比亚带来的效率还是非常可观的。今年我们想把整体的面积扩张到5-6万亩的趋势，今年会看到赞比亚带来的业绩贡献。

Q&A

Q：Q1整体毛利率下降2个点原因？

毛利率下降主要是收入结构变化导致，并非是农产品涨价导致，分产品看，多数产品毛利率与去年持平或增长。

1）辣椒红色素的毛利率一般在15%-20%，比公司其他植提产品毛利率均值低，由于客户要货节奏变化，一季度辣椒红销量增长超30%，收入增长超40%，在单季度的收入占比提升，拉低了毛利率均值。单看辣椒红，今年毛利率和去年、前年的平均值没有发生明显的变化。这个产品我们全球2/3的市占率，我们动上游、下游有很强的议价能力，我们有能力维持自己稳定的盈利水平，这个产品是所有产品里最稳的产品。

2）棉籽加工技术难度小，毛利率比较低，只有5%左右。今年由于新的生产线投产、产品价格随原材料价格上涨，棉籽业务收入大幅提升，在公司总收入占比提升，影响公司的整体毛利率水平。

如果单看各个产品，其实今年各个产品的毛利率比去年要好一些。

Q：2022年Q1取得50%多高增长主要动力？

1）  一季度分两部分，我们的业务有一部分是主营业务植提，另一部分是棉籽加工业务。棉籽加工业务在收入占比中比较大，但是盈利能力相对于植提业务差一点，每年有5%的毛利率，2%左右的净利率。棉籽业务过去几年规模始终没有特别明显的增长，因为我们的产能限制，我们之前大概有40万吨的棉加工的能力，每年我们的业务量基本上是40万吨的棉籽加工，再加上20万吨的棉籽贸易。去年我们有一条新的生产线投产，全年的产能，今年看下来是70万吨左右的产能，这个生产线从去年下半年投产的，所以去年四季度开始新的生产线投产之后，我们棉籽业务的规模很快上了一个台阶，去年四季度，包括今年一季度都是8亿左右的收入，所以它其实增长是比较快的。

2）  一季度的时候，如果单看棉籽业务的增长，其实比植提业务快一些。分下来看，植提业务还是有不错的增长速度，整体看一季度植提业务有40%左右的增长。主要不是价格影响带来的，也是销量和产品的业务发展是相关的。例如辣椒红色素一季度的时候销量同比增长30%多，收入大概是40%多的增长速度。看全年，我们预计有一千吨的增，从八千吨到九千吨，是10%出头的增速。一季度增长这么快的原因，是因为客户要货的节奏会有一些变化。另外我们产品的价格大概有10%左右的上涨，导致收入会有大幅度的上涨。

3）  如果看全年的话，基本上辣椒红色素这个产品，还是会和我们整个采购计划是相匹配的。当然棉籽业务基本上按照去年四季度和今年一季度的规模，来做全年的规划。所以今年的整体收入上的增速，可能跟过去一年相比，还是会稍快一点的趋势。

Q：10%的辣椒红的增速有考虑疫情封控的影响吗？确实疫情餐饮这块场景受影响很严重的。

1）辣椒红色素这个产品用在餐饮的行业不多，有几个领域，一个是饲料的着色，帮助动物诱食，这个需求是刚性的，动物要吃饭，不能因为疫情不吃了。包括人也是，辣椒红色素虽然在餐饮行业有应用，但是量比较少，最小主要在食品工业上，像加工火腿肠，里面用了辣椒红色素来调色，还有食品里面红色的像辣椒油一样的，主要是加入了辣椒红色素。国内辣椒红色素的需求没有感受到受影响，过去两年也有疫情的影响，产品每年还是一千多吨的增速。而且辣椒红色素是面向全球来销售，国外占到一半左右的需求量。国外的需求也是比较稳定，整体看像辣椒红色素这个产品没有受到很明显的影响。包括辣椒精也是同样的情况，以食品工业为主。

2）叶黄素这个产品，全年看供应还是不足的。大家能卖多少量，主要看你有多少种植面积，手上能组织出多少货物来销售，这个反而是更关键的因素。所以整体看来，我们这个行业的需求受影响的产品不多，像花椒提取物可能应用到餐饮行业的比较多，它确实受到一些影响，其他产品受影响的程度都不大。

Q：能不能梳理几大品类的产品提价情况？

1）过去几年如果这个产品供需没有发生很明确的变化的话，我们的产品价格跟采购成本高度挂钩的，中间要维持我们稳定的盈利水平。辣椒红这个产品是比较典型的例子。辣椒红这个产品过去几年，今年跟去年相比，销售的价格有上涨，但去年跟前年相比价格有下降。总体看过去五年时间，基本上就是在8毛钱到1块钱之间在波动。但是我们整体的毛利率，基本上维持在16%，有时候会高一点，有时候会低一点。现在这个毛利率水平比较低，未来我们用赞比亚的辣椒替代，这个原材料成本会下降20%的空间。未来我们用海外原材料替代国内原材料的方式，提升产品的盈利能力，这些工作在持续推进，这些产品的价格总体看来没有发生很明显的变化。

2）叶黄素这个产品过去几年价格波动比较大。大概在2019年下半年之前，这个产品大部分时间价格是在7、8毛钱，8、9毛钱之间波动，没有超过1块钱。但是到2019年下半年的时候，尤其到年底的时候，价格到了1块钱以上。因为当年云南这边受到天气的影响，导致产品的价格出现大幅度的上涨。2020年上半年，最高点的时候，从一块钱涨到三块钱，后面逐渐回落，但是没有办法回落到1块钱以下。2020年销售均价在1块2到1块3之间，去年销售均价在1块1到1块2之间。今年它的价格相对落在偏高的位置上，跟去年同期相比，我们看前几个月的情况，有一定幅度上涨。叶黄素价格比较坚挺的原因，是因为它是一个中国供应的产品，而且中国在原材料供应这方面，这两年其实是受到一些限制，尤其万寿菊的种植是比较辛苦的工作。我们自己在新疆和云南，大概有15万亩的种植，在2019年之前，这个种植面积每年都会有很快的增长。2020年的时候，包括2021年的时候，种植面积没有增长。今年我们发现国内种植面积很难扩展了，同行面临同样的情况，所以导致叶黄素整体的供应是偏紧的。所以它的价格和水平在不错的状态下。和同行相比我们的优势是能够在海外布局种植基地，我们在印度，包括在赞比亚，我们也发展了一些新的原材料的基地。去年我们海外原材料占比大概20%左右，就是叶黄素的原材料。今年应该是可以提升到30%，差不多这样的一个比例。海外除了它有增量之外，它的成本也比较低，所以对于我们的产品保持比较好的盈利，是很有利的。

3）辣椒精这个产品过去价格也有大幅度波动。它的原材料是印度的辣椒，2020年受疫情影响比较严重，导致采购、生产都受到影响，辣椒精的供应不是很重组，2020年辣椒精的价格上涨。去年采购季又是同样的问题，价格又是比较高。今年整个采购和生产的秩序有些改善，但是产品的价格，原材料的价格是因为原材料减产，去年受到虫害、暴雨的影响，辣椒价格上涨，比历史高位上又提升了10%以上的上涨，今年的价格还是维持在比较高的水平。过去20万一吨左右是比较合理的水平，去年销售的均价到35万一吨，今年比35万的均价还要高一些。这是辣椒精的情况。

4）花椒提取物跟过去相比是偏低的水平，因为这两年受疫情的影响，花椒的价格是非常低的，所以花椒提取物的价格也有下降。像我们2021年的销量，跟20219年相比，花椒提取物大概有40%多销量的增长，但是看收入和2019年差不多。所以价格上有比较大幅度的下降，这是花椒提取物的情况。

5）甜菊糖，它有独特的原材料甜叶菊，它也是有自己的行情。今年甜叶菊的价格根据种植成本在上涨，产品的价格其实涨的幅度更大，所以这个产品从过去不赚钱的状态，到了今年盈利情况还不错的情况。过去几年行业整体的竞争格局是非常混乱的，行业里有很多拿着低价库存的企业，在这里面做无序的竞争，导致行业持续的洗牌。现在逐渐把落后的企业淘汰出去之后，行业重新恢复了正常经营的格局上，产品的价格相当于有一定的恢复。

6）总体看下来，我们有一些产品价格是上涨，有一些产品价格下降，有一些维持稳定，我们每一个品种有自己的价格行情，其实不太跟大宗农产品价格的这种趋势一样。当然大宗农产品的价格持续上涨的话，农民会做比较种哪个东西，对他来说更有经济价值的。这种变化对于我们行业带来是一样的变化，我们可以通过成本加成，通过调高售价的方式向下游客户转移。

7）我们在赞比亚已经做了几年的积累，现在有十几万亩的土地供我们自己种植，我们当地高峰期雇佣七千多个非洲人在我们的农场里劳动，做这种种植。这部分其实成本是完全可以控制的，完全是我们自己掌握的。如果说所有农产品的价格都会上涨的话，其实对于我们赞比亚基地的收益的话，其实可以带来一定的弹性的。这是整个价格的情况。

Q：棉籽类的业务新三板进行挂牌进展？

1）棉籽业务确实产品价格和原材料价格波动是比较大的。这部分如果我们预留一些敞口的话，容易出现经营上的风险。所以我们希望在加工过程中赚取稳定的加工费，所以我们采购的同时会找下游的客户，来签订销售的订单，通过两端锁价锁量的方式，来稳定住中间合理的加工费，不太承担行情的波动。所以我们看下来，基本上这几年棉籽业就是5%的毛利率。如果棉籽价格上涨比较多的话，我们加工费对应下来的毛利率偏低一些，因为我们的每吨加工费是恒定的，基本上在5%左右，我们还是希望赚取稳定的加工费，不愿意承担价格波动的风险。

2）在新三板挂牌的工作是春节前交的材料，春节后交易所做了一次回复，我们做一次反馈，现在二次回复和二次反馈中。我们之前用的831的财务数据，现在已经过期了，需要我们补最新的财报，这些工作在持续的推进中，今年计划把它挂上去，未来这块业务我们希望它独立发展，尽量降低对集团公司的依赖，未来让这两块业务，棉籽业务和植提业务逐渐的划分开，公司可以有更多的精力放在植提业务上。

Q：得率更高的原因，同行是否继续提升？

1）其实同行在技术方面也是持续的追赶我们，我们每年也会持续的技术改进。因为我们有一百多人的研发团队，生产车间，包括业务部门也会配相应的技术人员。技术人员是公司里占比最多的，比生产人员和销售人员还要多，我们持续做技术方面的改进。

2）我们的得率高，一方面我们持续的研究什么样的工艺和我们产品加工的过程更匹配；另外我们有自己的设备厂，我们整个生产设备可以按我们的生产工艺做设计和制造。对同行来说买同样的设备，可能和他的工艺不能完全匹配，导致他很难像我们这样把技术做到这么极致。另外农产品是不容易标准化的，所以生产过程中需要工人发挥一些主观干预，有很多知识在里面，通过温度、压力这些反应过程中的指标，能够影响反应效率，最终体现下来，我们的得率比同行做的更高一些。因为行业是一个很分散的行业，同行大部分做一两个产品，可能一年几千万的收入，小的企业一年几百万的收入，他们对生产技术上不会像我们有这么多的追求。公司对我们生产部门最主要的考核，就是需要他把生产的成本降下来，包括能耗，包括溶剂消耗，包括得率指标。大家每天的思路就是想如何把这些指标提升。所以我们也是在这种情况下一年年做提升，逐渐的跟同行拉开一定的差距。同行可以来我们这里学习参观模仿，但是很难说真正从得率上做到和我们一样的水平。

Q：得率提升之后，对单品成本如何压缩？

1）不同产品的得率是有差异的，像辣椒红，辣椒精，包括叶黄素，这些产品的得率我们能做到98%、99%，这些产品的提升空间上已经不大了。但是我们可以通过育种提升原材料的得率，万寿菊的育种是我们做的，辣椒的育种是我们参股的企业在做的，通过这种方式还可以继续降低原材料的成本。另外我们通过在赞比亚的布局，赞比亚的种植成本比国内低的多，通过这种方式也是可以降低原材料的成本。现在我们看这些比较成熟的产品，加工费大概占我们产品成本的5%，原材料成本占到95%，未来我们通过降原材料的思路降低我们的成本，主要是通过育种和海外基地布局两种方式。

2）像营养类的提取物，包括香辛料提取物，他们的得率目前在不同的区间，有些在80%左右，有些在90%出头。这些有比较大的增长，从90%到100%，量上有10%的提升，相应的成本有10%下降的空间，这样的比例，规模比较小的品种，得率上还是有比较大的提升空间的。

Q：公司在工业大麻的情况？

1）工业大麻这块我们整体是非常关注的，我们也还是在持续的做工作。包括在云南这个地方，我们在持续的改进我们的工艺，研究更多适用在应用场景里的产品。这块业务这两年发展的速度，或者整个行业发展的速度，没有像大家预期的这么快。现在看这个行业虽然前景非常好，但是还是存在不利于我们布局的因素。最主要是现在整个行业的需求，一方面量不够大，另外一方面需求相对比较分散，没有大的消费者的巨头企业进来。像晨光最主要的优势是在规模化生产上，所以销售这个环节跟同行相比偏薄弱，不像生产这个环节优势这么明显。所以我们需要稳定的，有一定量的，有一定规模的供应商给它提供产品的时候，我们很快能介入进去。

2）行业情况看，大家需求整体的量不是很大，而且又非常分散。所以我们在这个阶段没有做很多，或者很大的投入做布局，整体还是需要等待行业有一些更进一步的发展的时候，我们才会去做这些更多的工作。因为很多工艺也好，设备也好，都是我们自己的设备厂能够提供的，工艺现在我们也相对来说比较成熟的，得率、生产成本上跟同行相比都很明显。最主要看行业什么时候适合我们进入的阶段。工业大麻预计短期内不会贡献很多收入或者利润。

Q：Q1购买商品支付的现金流支出比较大的原因？

一季度支出比较多，主要原因是棉籽价格今年有比较大幅度的上涨，而且整体的业务量也是有一定幅度的上涨。棉籽我们整个的采购进度是比去年有拉长的，往年我们在四季度，大部分都完成了，一季度采购量很小。今年我们除了四季度比较大规模的采购之外，今年一季度又买了不少。所以今年采购商品支出的金额是有增加的；其他产品的话，基本上还是按照我们经营的计划来的，和往年的采购进度差不多。

Q：植提行业目前分散，未来趋势如何？

1）行业确实是非常分散。单国内就有两千多家企业，当然这两千多家企业并不是都是做生产环节的。这个行业原材料是有一定的地域特色，所以企业分布也有一些地域特点，每个地区有几家或者几十家生产特定产品的公司。因为行业整体分散，但是对于下游客户来说，不像我们这个环节这么分散，其实可能会需要多种的原材料。但是它对自己对接这些小的供应商的时候比较辛苦，而且比较分散，所以需要很多贸易企业在里面。所以行业里很多是自己不做生产，去各地采购，销售给下游的终端用户，所以整个行业看起来有两千多家企业。过去两年行业内的企业是逐渐下降的过程。我们看这个行业虽然比较分散，但是也是持续走向集中。走向集中的方式有不同的措施，像晨光不断的开发新产品，我们进入一个行业，对于行业的其他竞争对手来说比较难受的，我们每年几十亿的收入，几个亿的利润，他们几千万的收入几百万的利润，跟我们竞争压力比较大。所以这个行业小企业的生存环境并不一定特别好。

2）有一些很小的品种不会考虑去做，会有一些好的企业持续生存在这个行业中，像莱茵生物他也会扩品种，但是不会像晨光这样自己扩产品，它通过外向并购的方式，也是能够来做更多的品种。所以这个行业我们看下来，各个产品之间，品种内部竞争会比较激烈，但是品种竞争不会特别激烈，或者公司和公司的竞争不会特别厉害，虽然比较卷，但是不像其他行业这么厉害，盈利的情况总体还不错。但整个行业是非常分散。公司现在植提业务25亿的收入，在整个植提行业占比不超过总行业的1%。所以我们可拓展的空间还很大。这个行业相对来说还是会走向集中，但也不会像其他行业走的这么集中。但是单个产品上会有很高的集中度，像辣椒红单个产品做到2/3，可能两三家企业把这个产品瓜分掉。总体来看还是相对分散的行业。

Q：小企业能不能专门研发某一两种提取物，在地域上有优势，有这种可能吗？

行业里有这样的企业，我们看植提这个环节，我们是把植物类的有效成分提取出来，但是到应用的时候，可能还需要再做一些工作。我们未来发展的话，也需要向下游做延伸。我们在这个阶段更多的是通过横向的扩品种发展。有些企业做一两个产品之后，它持续的把产品做精，除了不断的改进工艺之外，还在应用上不断的下功夫，在新三板和没有上市公司的里面，我们找到很多这样的小企业。虽然植提物是标准化的工业，但是里面还是有很多成分的，把里面每种成分提取出来，有些可以做原料药，有些会有不同的物理上的特性，适用在不同的领域中，通过持续的向下做延伸，包括做一些解决方案，也是可以把单个的几千万的小品种，也能实现不同的盈利，和收入上、盈利上都有不错的效果。尤其是欧洲这些地方，我们也看到很多小企业做一两个品种，做的非常有特色，其他企业想进来和他们竞争也是非常困难。大部分企业有的时候也不愿意做几千万品种在这个行业里，可能没有太多的效益存在。对于大品种来说，天然的吸引大的巨头企业进来。说是巨头企业，对于植提行业来说，有几个亿的收入就算大公司了，行业有不同的选择，不同的发展路径，还是很有前景的企业，行业里有足够大的空间，容纳不同的企业在行业里生存。