本日LRP下降15bp，带动稳增长主线回暖，市场交易活跃度提升，酒ETF（512690）今日大涨📈 4.39%，成交额超7.5亿 

白酒：疫情防控见效，白酒高端确定+次高端复苏弹性凸显。上海新冠肺炎确诊+无症状患者持续走低， 疫情影响持续走弱，积极看好端午节补偿性消费。维持白酒的复苏推荐逻辑： 

宏观层面出台较为积极的稳增长政策； 

经济政策传导到地产链等中观层面； 

茅五批价开始止跌回升。边际来看，茅台批价近期有所上涨，五粮液在厂家清理社会低价库存，批价提 升至980-990左右。后续，随着疫情的逐步缓和以及消费场景的回补，预计端午小旺季将迎来一定的补偿性 消费。郑州等市场开始陆续解封，酒厂回款井然有序。大部分白酒估值回落到较为舒适区间，随着后续华 东复工复产的有序推进，长三角一体化带动下徽酒和苏酒相对受益。在价位段上，预计商务宴请较为集中 的次高端价位段将会得到弹性复苏，继续围绕业绩确定性+疫后复苏主线展开。

啤酒：复工复产迎来拐点，啤酒高端化势头延续。4-5月是啤酒传统旺季，上年同期受到雨水天气及华南 疫情的冲击基数较低，22Q2预计在疫情逐步缓和下实现一定增长。从边际上来看，上海疫情即将迎来五月 决战胜利，各地开始陆续实现复工复产，后续疫情冲击的量级将逐期走弱。4月来看，我们预计华润啤酒销 量高双下滑，青岛啤酒销量高双下滑，重啤啤酒销量中双下滑。啤酒板块的估值已经回落至舒适区间，后 续预计随着疫情防控措施的逐步放宽，餐饮等即饮渠道消费有望得到复苏，我们持续看好Q2旺季期间啤酒 的动销表现。 ‼仅供参考，不作投资建议，基金投资需谨慎。