1、派能电芯工厂位于扬州，PACK工厂在黄石、昆山，受疫情影响，昆山基地4月停产，5月初开始复工， 月中达到满产，考虑到电芯厂生产无影响，且PACK存在产能弹性，预计Q2在生产端可以按计划推进（有效 产能单季度0.75GWh）。销售方面，由于公司80%的业务为出口，且锂电池为危险品，因此在4月上海港受 限的情况下，公司积极拓展厦门、青岛、宁波等港口；目前看上海陆地运输仍有影响，预计下旬恢复正 常，6月有望追回部分出货。乐观预计公司出货环比持平或微降。

 2、公司以出口业务为主，持有外汇主要是美元、欧元，3月底至今人民币兑美元贬值5%，兑欧元升值 0.3%，可能对公司盈利能力有积极影响。公司前期公告了外汇套保，不过套保上限设定为业务的50%，因 此乐观看Q2汇率波动有1-1.5pct的盈利能力改善。此外，公司一季度兑现报表环比涨价7%，二季度预计仍 有4-5pct的环比涨幅（对应3月的谈价落地），也支撑盈利能力修复。 

3、继续维持公司2022年出货3GWh+，考虑激励后5亿+的利润；2023年出货6GWh+，净利润率达到12% 以上，对应扣除激励费用后11亿以上净利润的判断；考虑到公司2020年净利率达到25%，如果2023年行业 高景气维持，成本改善，也可能存在进一步的利润弹性，继续推荐。