（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动因素：据统计，5月以来，太原、贵州、成都、三亚、青岛、金华等地先后开展消费券发放活动。据统计，今年1-4月，全国20个省市先后发放了总额超过34亿元的消费券。

2、经济背景：受本土疫情多发频发影响，居民外出购物就餐等活动减少，可选消费和餐饮销售受到疫情影响较为明显，尤其是受疫情冲击比较严重的长三角和东北地区，限额以上消费品零售额同比降幅均超30%，导致4月市场销售明显下降，五一期间全国购物中心总客流同比下降43.5%。

3、撬动作用：各地消费劵对短期消费的拉动效果显著，尤其对较少发放消费券的下沉市场，撬动消费可高达20倍，对常态化发放消费券的发达地区，杠杆撬动比例可达6倍。若全国范围每发放100亿元消费券，按6倍杠杆测算或可带动0.14%的社零增长。

4、覆盖行业：商务部研究员表示，汽车、家电、餐饮等行业消费市场占比较高，达到1/4左右。此外，消费者购买汽车、家电等大宗消费和参与餐饮等高频消费的热情较高。

5、618预售开始：5月底，各大电商平台年中大促已经进入预热阶段。5月23日京东开始618第一波预售，5月26日天猫也即将开启618预售期，6月1日抖音618活动正式开始，今年各大电商平台从520开始联动预热，618活动期延续至6月20日，其中天猫、京东跨店满减额分别为每满300减50、每满299减50，节奏延长、补贴力度加大，6月有望迎来二季度消费需求的集中释放。

6、机构建议：持续关注可选消费恢复进程，重点推荐兼具景气度和成长性的美妆板块，以及估值较低的黄金珠宝板块。

（部分资料来自人民日报、山西证券、财联社等）