1、1季度剔除新设备折旧影响整体表现优异，数控刀片业务毛利率持续改善。2022年1季度公司综合毛利 率、净利率分别为48.53%和29.52%，环比分别+0.73和-2.64个百分点，同比分别-3.07和-1.7个百分点。 除了原材料价格上涨之外，1季度净利率环比下降主要是因为公司整硬设备开始逐步到位，但还处于前期投 入以及安装调试过程，产能还未完全释放但已经开始计提折旧，1季度影响公司利润100万元左右，剔除新 设备折旧影响1季度净利润率表现优异。单看主营的数控刀片业务，1季度数控刀片毛利率49.88%，环比21 年4季度提升超1个百分点，恢复趋势明显盈利能力持续改善。

 2、目前单月产能超800万片，在手订单充足排产紧凑。目前公司数控刀片产能800-900万片/月，一季度产 量超2400万片，销售超2100万片，同时受疫情影响物流受阻还有100多万片大约1000多万销售收入尚未确 认。目前公司在手订单充足，排产1个半月（通常1个月内即可交货），新增数控刀片项目产能预计于今年 10月份开始放量，全年公司数控刀片目标销售超1亿片。同时公司整硬刀具在5、6月份左右将开始初步放 量，全年预计增加3000万收入。 

3、3月份再次对产品进行提价，前期准备工作充足静待量价提升逻辑继续兑现。3月26日公司对大部分刀片 产品再次提价5%，提价后基本能够覆盖成本端的价格上涨，预计在二季度刀片毛利率将会继续改善。1季 度受疫情等多因素影响公司整体表现略低于预期，但目前公司前期准备工作充足，整硬刀具、工具系统和 数控刀片项目预计分别在6月、8月和10月能够投产，同时积极进行产品开发和直销客户拓展，在韩国、印 度和俄罗斯等海外市场的开拓也取得不错成绩，我们看好公司未来发展。 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润2.30/3.36/4.40亿元，同比+41.68%/+46.27%/30.75%，对应 EPS 5.23/7.65/10.00 元，对应当前股价 PE 17.81/12.17/9.31 倍，维持公司“买入”评级。