事件：快手科技发布了2022年Q1业绩，2022Q1公司实现营业收入211亿元（+ 23.8%yoy)，增长主要来自于在线营销服务及其他服务（包括电商业务）。2022Q1净亏损 63亿元；Non-GAAP净亏损37亿元。快手应用平均DAU及平均MAU在2022Q1分别达到3.455亿及 5.979亿，分别同比增长17.0%及15.0%。

财报要点

1、2022Q1，公司收入为人民币211亿元，同比增长23.8%。

2、其他服务（包括电商）的收入为19亿元，同比增长 54.6%，电商交易总额同样保持高速增长，达到1,751亿元，同比增长47.7%。

3、公司核心运营数据创新高，2022Q1快手应用总用户流量继续保持强劲增长，同比增长超过50%；DAU和MAU分别达3.455亿及 5.979亿。

财务数据

收入端

收入同比增加23.8%至2022Q1的211亿元，增长主要来自于在线营销服务及其他服务（包括电商业务）。

图表：公司营业收入变化（百万元）

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1）线上营销服务

在线营销服务收入由2021Q1的86亿元增加32.6%至2022Q1的114亿元，主要是用户流量增长以及广告主数量增加，这得益于广告主用户体验及广告效果提升。

2）直播

直播业务收入由2021Q1的73亿元增加8.2%至2022Q1的78亿元，得益于月付费用户同比增长7.8%，内容质量及运营效率的提升。

3）其他服务（包括电商）

其他服务收入由2021Q1的12亿元增加54.6%至2022Q1的19亿元，主要是由于电商业务的扩展。

成本及费用端

1）销售成本

销售成本2021Q1/2022Q1分别为100亿元/123亿元（yoy+22.5%），主要是由于：1）随着收入增加，收入分成成本及相关税项有所增加；2）公司不断努力丰富内容垂类及内容生态，内容成本上升；3）带宽使用效率的提升降低带宽费用及服务器托管成本，抵消部分成本增量。

图表：公司销售成本变化（百万元）

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图表：公司销售成本结构（百万元）

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2）销售及营销费用

销售及营销开支2021Q1/2022Q1分别为117亿元/95亿元（yoy-18.6%），销售费用率由68.5%增至45.0%，主要由于公司有节制及更有效地控制获取及维护用户的开支。

3）行政开支

行政开支2021Q1/2022Q1分别为7.03亿元/8.71亿元（yoy+23.9%），管理费用率同比持平，主要是由于雇员福利开支及相关以股份为基础的薪酬开支增加。

4）研发开支

研发开支2021Q1/2022Q1分别为28亿元/35亿元（yoy+25.3%），研发费用率由16.5%小幅上升至16.7%，主要是由于公司为投资大数据及其他先进技术而增聘研发人员，从而增加雇员福利开支，以及相关以股份为基础的薪酬开支增加。

毛利及利润

1）毛利率

毛利率2021Q1/2022Q1分别为41.1%/41.7%，略有提升，主要受益于公司成本结构及营运效率的优化。

2）净亏损

2021Q1/2022Q1的亏损分别为578亿元/63亿元。2022Q1Non-GAAP净亏损为37亿，2021Q1为57亿。亏损收窄幅度明显。

图表：公司净利润变化（百万元）

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图表：公司Non-GAAP净利润变化（百万元）

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运营数据

快手应用平均DAU及平均MAU在2022Q1分别达到3.455亿及 5.979亿，同时每位DAU的日均使用时长进一步提升至128.1分钟，同比增长29.0%，环比增长7.7%。平均DAU/平均MAU达58%，环比增加1.85pct。互关用户对数持续突飞猛进，截至2022年3月底累积达到188亿对，同比增长68.9%。

图表：快手应用平均DAU变化（百万）

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图表：快手应用平均MAU变化（百万）

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图表：快手应用每位日活跃用户日均使用时长变化（min）

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1）线上营销服务

Q1公司广告收入保持高速增长，平台通过闭环的生态系统、全面的产品矩阵、领先的技术及优质服务，持续优化广告主体验。2022Q1平台广告主数量同比增长超过60%；招商引入数十家世界知名品牌。

图表：每名日活跃用户平均在线营销服务收入（元）

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2）直播

22Q1直播的平均月付费用户环比增长16.6%，达到56.5百万人。每月直播付费用户平均收入增长至46.3元，环比增长8.6%，同比增长17.2%。在内容创作方面，公司通过加强与公会的合作，不断优化直播内容质量，并给予平台优质主播更多的流量倾斜，激励主播不断创作优质内容。22Q1每位主播的日均开播时长以两位数的百分点同比增长 。同时，Q1平台通过推出包括快招工在内的全新直播内容，为平台带来了额外的用户和流量增量。

3）其他服务（电商）

电商GMV于2022Q1同比增长47.7%，达到人民币1,751亿元。闭环电商快手小店贡献GMV的 99%以上，快品牌商家的月均GMV超过人民币2,500万元。借助平台庞大的流量、用户忠诚度及多样的运营措施，新兴品牌触达买家群体及转化的能力进一步加强，推动月活跃商家数量实现同比双位数百分点的增长。

图表：电商交易总额

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4）海外

22Q1，公司海外市场保持稳健增长，平均日活跃用户、用户留存率以及每位日活跃用户平均使用时长均继续提升，其中巴西市场单DAU日均使用时长接近60分钟。同时，公司继续提升本地化运营能力，并加强商业化基础设施建设。

问答环节

Q1、用户和时长强劲增长，这个超预期的增长主要的驱动和持续性？

我们在Q1的用户和流量表现令人满意，背后的原因：1）我们在增长和留存上差异化的路径和调整；2）短视频的内容形态；3）我们在组织架构调整上的优化。

拉新方式的差异化：我们聚焦自身的优势，选择了更多的差异化的拉新机制，我们长期坚持，社交关注关系和长期留存之间有强相关，快手为用户提供了差异化的社交拉新，无论是短期和长期留存率都有更好的表现，社交关系的建立也对我们的内容分发带来正循环。

内容和内容的运营：无论是短视频还是直播，我们持续提供了符合用户需求的新内容供他们消费，我们持续提供适配他们需求的内容，例如短剧等，我们去中心化的流量分发机制，使得更容易被发现，新用户的内容贡献了显著的VV占比。

短视频的内容形态：我们所处的短视频和直播行业，在互联网行业里面处于高维地位，用户渗透率高，像招聘、本地生活、房产等都为平台带来更多的场景和用户。

组织提效工作效果明显：我们持续探索新的增长模式和渠道，不停寻找更高效的渠道，我们也对用户进行了更高效的管理，进行了用户精细化的补贴，在行业里面处于领先的水平。

Q2、关于电商，一季度GMV表现强劲，希望分享一下电商的情况？对于快品牌的详细空间？

从3月中旬开始，疫情在国内快速蔓延，我们的电商也受到了直接影响，增速有放缓，相对行业平均韧性还是更强一点。现在的瓶颈主要在物流和仓储，在疫情影响比较大的地区，比如江浙沪是服饰箱包，华北和东北也是我们用户的核心阵地之一，快手一半商家处于快手管控地区。快手下单频次有下降，开播频次也有下降，退款率上升，我们提供了多重的帮扶，大家一起共度时艰。当前，复工复产在推进，在4月下旬开始，正在逐步好转，我们正在筹备616，我们会持续关注后续疫情对电商物流和地区管控的影响。

我想强调，尽管短期存在不确定的因素，但是中长期我们有信心持续获取市场份额，直播电商对于产品表达、销售效果都有显著的优化，也能为商家，特别是非标商家取得更好的回报，基于信任的电商也能够对商家提供长期经营阵地，2022Q1，我们的AAC已经超过2.1亿。我们的内容和商品匹配能力也在提升。

快品牌是快手生态中成长起来的，3个优势：1）直播间和货的并重，都是品牌，直播间本来也是品牌，也能吧服务做到最好，快品牌欧能力产品高质量的内容和供应链，满足快手用户的需求。注重体验的消费者占比在2022年1月达到70%。商家提供了高性价比的内容的时候，也能提高信任和复购，快品牌的复购率也是高于平台平均复购率的。长期来看，快品牌将贡献平台主要的GMV。

成熟和知名品牌也有很快的增长，Q1，知名品牌自播同比增长远高于平台，我们希望帮助传统品牌开拓新人群，沉淀私域流量，实现进一步增长，实现真正的长效经营。

Q3、我们广告业务在Q1保持着非常强劲的增长，怎么看在当前疫情和宏观的不确定影响我们的增长？

当前的宏观经济和疫情对广告带来调整，我们的广告也面临同样的问题，从去年下半年开始，受宏观和政策影响，广告开始放缓，我们取得了更高的增速，持续的获取市场份额，三月中旬，疫情和管控再次加剧，带来更多不确定性，各行各业广告预算下调，目前还没有非常明显的恢复势头。但一旦宏观环境好转，我们的广告业务也会快速好转。

关于影响具体展开讲一讲，内循环电商广告比较好理解，在物流、仓储、物流都受到了影响，绝大多数的商家在这种情况下会减少投放，近期有些恢复的信号，我们保持跟踪。

外循环的广告压力更大，因为他们受到宏观环境影响更大，广告主对转化的要求更高，视频化广告的优势和流量也在增长，通过直销和代理团队，我们也在加大广告主覆盖，广告主数量增长60%，留存在优化，我们通过服务、素材的优化，提高roi，赢得更多广告主的青睐。我们的adload也在提升。

品牌广告对宏观经济很敏感，饿哦们现在要放大我们的品效合一的优势，并借助冬奥这种大型活动，提升广告的吸引力。我们现在的品牌广告还处于发展早期，受到的影响会比其他平台更小一些。

我们对于大环境的恢复节奏保持观望、耐心、信心，我们相信我们的在线广告市场份额能够持续提升。

Q4、关于直播业务，监管对于直播业务的潜在影响，我们的目标会不会出现一些变化？

不同的业务对我们生态的价值是不同的，直播是生态的重要内容和互动方式，不同于其他的直播公司，我们致力于打造普惠、低门槛的内容形态，除了打赏，电商、招聘等都是基于直播形态的。

我们以虚拟礼物为主的收入，从去年下半年开始回暖，主要是推荐、内容、用户的增长，MPU增长，ARPU平稳，近期的要求更多是减少对打赏的过渡引导，这符合我们过去的战略，对我们的影响较小，监管考虑到了行业的可持续发展，我们的相关调整，对我们的影响在中单位数影响，长期影响较小。行业监管有助于行业健康发展，也有助于我们吸引更多的头部主播。