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【天风医药】罗欣药业:发布回购注销对应补偿股份公告,加速推行股份注销进程
myegg
2022-05-27 17:42:40
 事件:公司发布《关于发行股份购买资产业绩补偿方案暨回购注销对应补偿股份的公告》,根据山东罗欣 业绩承诺期内业绩完成情况及承诺期满资产减值情况,业绩承诺方 2020年度和2021年度应履行补偿金额合 计22.91亿元,折合应补偿股份数量合计 3.71亿股。 受疫情影响业绩承诺未完成,预计将回购注销3.7亿股(25%总股本) 新冠疫情等导致公司的医药工业板块间接受到多重负面影响,业绩承诺方山东罗欣未能完成2020和2021年 借壳时对赌业绩,补偿金额合计 22.91亿元,折合应补偿股份数量合计 3.71亿股。

回购注销后公司总股本 将降至10.94亿股,减少25%。目前该补偿方案后续需通过公司股东大会的审议,之后业绩承诺方将履行补 偿义务并办理业绩补偿股份回购与注销等手续。 首款国产1类新药P-CAB替戈拉生片4月获批上市,销售放量快速提升 公司近几年持续强化消化领域布局,1类创新药替戈拉生已上市销售,全球首创消化道振动胶囊系统引进完 成,替戈拉生注射液已引进,有序开发中,后续还将加速在IBD、NASH等领域产品的商业合作。2022年4 月,公司替戈拉生片获批上市销售。替戈拉生片是首款国产的P-CAB药物,临床研究显示,P-CAB相较于PPI 疗效更佳,能快速起效缓解病症,已为指南推荐用药。2021年PPI市场规模约200亿元,随着PPI药物陆续进 入集采,P-CAB类药物将对PPI药物实现进一步替代。

此外,公司针对替戈拉生片在治疗十二指肠溃疡与幽 门螺杆菌感染两项适应症中正在开展III期临床研究,有望在未来2至3年陆续获批上市,促进产品进一步放 量。预计替戈拉生市场规模保守估计为20-30亿,乐观估计有望达到40-50亿。  总代理全球首创消化道振动胶囊系统(蔚通VibraBot),进军5000万人便秘市场 消化道振动胶囊系统(蔚通VibraBot)2022年2月获批上市,适用于药物治疗效果欠佳的成人便秘患者,目 前国内外尚无同类产品上市。

中国目前约有5000万便秘患者,就诊率仅约25%。我们预计蔚通VibraBot市 场规模估计为10-20亿元。 主业稳定,重点品种已集采,未来有望稳定贡献4亿净利润 公司主营核心产品在过去2-3年已进入集采目录,集采风险基本消化。公司有多个产品属于光脚品种,后续 如集采中标将贡献增量,预计未来公司主营业务有望稳定贡献4亿左右净利润。 公司目前实际市值为85亿(股本注销后),传统主业净利润约4亿,未来创新药净利润约10-20亿,未来创 新器械净利润5-10亿,建议重点关注。 

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罗欣药业
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