【东方交运】快递9月数据解读：

1、顺丰控股

9月数据符合我们此前预期：时效件件量增速测算较8月提速，8-9月合计运行在高景气区间，证明了高品质消费线上化韧性，增加明后年增长确定性。特惠电商件在高基数上实现高增长，件量环比增长提速。

3季度展望：预计3季度公司快递业务利润增长强劲，与此同时预计公司会将部分利润转化为支撑新业务成长。快运和电商快递业务均处于集中度提升关键期，获取份额比兑现当期利润更重要。

4季度展望：对Q4经营情况保持乐观，随着公司精细化管理能力持续提升和科技赋能效果日益显著，在精准件量预测、产能合理配置前提下，旺季经营效率同比有望显著提升。

2、通达系快递

9月：通达系快递以价换量策略延续，通达系单票收入降幅同比略有收窄。头部快递韵达业务量增速提速明显，9月韵达与3、4名的业务量绝对值差距有所扩大。经过前期激烈价格战后，尾部快递总部和网点的现金流面临考验，继续跟进存在难度。

4季度展望：尽管今年我们一直强调通达系头部快递不会轻易动摇以价换量的策略，但4季度行业供需结构有望转换，尾部快递网络特别是末端承载能力面临较大考验，今年旺季头部快递经营策略有望调整。