1.事件驱动

强制性标准和推荐性标准是有本质区别的，强制性标准对于行业的约束力和产业的催化是绝对力度的，而推荐性标准只是一个引导的力度。《净水机水效限定值及水效等级》由国家市场监督管理总局、国家标准化管理委员会于2021年12月1日发布，自2022年7月1日起施行。

2. 新版标准的变化：

新版水效标准是对2018年11月1日起实施的《反渗透净水机水效限定值及水效等级》的修订，两个版本标准发布的时间仅仅相隔3年，但新版水效标准变化很大，说明提高水资源利用效率的紧迫性。

具体的变化如下：

1. 原标准只适用于反渗透净水机，新版标准扩大为纳滤净水机和反渗透净水机两种。

2. 原标准将水效等级分为5级，且指标只有净水产水率，最低第5级为≥35%即1升自来水净化后产生350毫升净水，最高1级水效净水产水率≥60%。新版水效标准水效等级包括净水产水率和额定总净水量这两个指标，各分为3级，最低3级水效净水产水率≥45%，额定总净水量≥2000升;最高1级水效净水产水率≥65%，额定总净水量≥4000升。

3. 增加了以纳滤膜为主要净化元件的净水机的水效检测和分级要求，并按照主要净化元件将净水机分为反渗透净水机、纳滤净水机和其他净水机三类。纳滤是一种介于反渗透和超滤之间的新型膜分离技术，纳滤净水机在去除污染物质的同时， 能保留水中对人体有益的矿物质，近年来受到消费者的喜爱，在市场中的占比逐渐提高。

3.新版标准实施后的的预期差：

据市场局统计，当前市场上的净水机产品， 净水产水率低于45％的大约占市场份额的38％，净水产水率介于45％～55％的产品占市场份额的42％，净水产水率高于65％的占市场份额的8％。按照新国标的要求，市场上四成以上的产品将被淘汰。按照新版对额定总净水量的规定，滤芯及纳滤膜等耗材的使用量将提升一倍。

据标准第一起草人、全国节水标准化技术委员会秘书长、中国标准化研究院研究员白雪介绍，水资源利用效率是获得净水量与消耗的水资源总量之比。从标准的名称不难看出，这项标准给出了水效限定值，达不到最严格限定值的产品就是不合格产品;标准给出了水效等级，满足不了3级水效要求的净水机，同样是不合格产品。白雪强调指出，水效标准和公众早已熟知的能效标准一样，其作用就是倒逼制造商改进技术、加强研发，生产更多能满足水效限定值的产品型号来维持销售和获取利润，促进节水技术的进步及推广应用。

4.核心受益方向：

1. 符合新版标准的净水器企业，将直接抢占被淘汰掉的百分之40的市场。

2. 滤芯及过滤膜企业，由于新增净水效率以及额定总净水量，强制性使滤芯及过滤膜的使用数量剧增，使用周期缩减，直接扩大滤芯企业及过滤膜企业的产品销量。

5.行业新增市场容量测算：

据《中国净水与空气净化行业消费白皮书》显示，家用净水器在北上广深等一线城市渗透率为15%。相比发达国家的80%渗透率，国内市场的潜力依旧巨大。据中研网数据，作为家电行业增速最快的板块，我国在2022年净水机的市场规模在2500亿左右，增速为百分之40，到2025年前将达到4000亿左右的规模。

此次政策的实施将为符合新规的公司释放出1000多亿的新增市场，这还是不考虑今年地产复苏，带来的地产后周期家电产业的增量。同时，新规下滤芯等净水耗材的更换频率要加快一倍，原有的500亿市场直接翻倍扩大到1000亿。

6.核心受益股：

（1）开能健康

开能健康作为家用净水器龙头，是新标准的起草单位之一，不仅受益于产能淘汰的净水器增量市场，因其新成立滤芯事业部，同时受益于额定净水量规定的滤芯增量市场。

（2）沃顿科技

沃顿科技是净水反渗透膜的龙头企业（业务规模和占比最高），并且在2021年年报中已经开始布局新标准下的净水膜及滤芯生产，新标准的实施其做为滤芯和渗透膜龙头企业受益最大。更重要的是净水概念里唯一一家国资控股小盘股，唯一有过连板涨停的股性，成妖的可能性最大。

（3）其他受益企业：

1. 净水机企业：建霖家居，碧水源、宏昌科技、九阳股份、澳柯玛、华帝股份

2. 净水膜及滤芯：三达膜、争光股份、津膜科技、上海凯鑫