1.2022年是车载芯片国产化放量元年，头部芯片设计公司优势愈发凸显 2022年多家头部芯片设计公司加速推进产品的车规化验证，且部分公司的前装汽车芯片预将实现过亿营 收。随着芯片设计的国产化替代逐步进入深水区，头部芯片设计公司已实现了工控芯片的营收突破，这意 味着初创型公司甚至相对落后的上市公司已经错失了高端化发展的最佳窗口期，芯片设计赛道的头部化效 应预将愈发凸显。 

2.至暗时刻已经远去，消费需求预将呈现波段式修复 受到海外货币政策趋紧影响，2021H2海外消费需求有所萎缩；受国内疫情反复影响，2022H1国内消费需求  压力较大，因此，终端消费需求已实质上经历了近1年的低潮期。随着上海疫情压力的结束和国内消费政策 的刺激，我们认为消费需求最差的节点已经过去，经济活动的常态化将逐步推动消费需求波段式复苏，且 在复苏的过程中，AIoT赛道预将享有更好的弹性。

 3.供应端扰动愈发淡化，存货水平较高或从“劣势”转为“优势” 自2021Q3开始，芯片设计公司面对着上游成本的快速上涨和下游终端的去库存，且2021Q4和2022Q1是供 给和需求双重承压最严重的阶段，这使得大多数芯片设计公司陷入了累库局面。

在需求修复阶段，终端客 户端经历接近3个季度的去库存、累库情况得到基本化解，其关注重点已从芯片成本过高转向消费者需求情 况；芯片设计端在晶圆成本仍相对较高的情况下，一方面产品价格有着较好支撑，另一方面一旦终端采购 回暖、有着充足的芯片进行供应。 高端化跃迁推荐标的：思瑞浦、纳芯微等 需求修复推荐标的：瑞芯微、乐鑫科技、芯朋微、晶丰明源等