微逆持续降本,中小功率段优势凸显,安装运维灵活,供应充足。微逆一拖8单台功率达3.6KW,功率段已 可覆盖单相组串场景。目前多体价格已低于6毛/W,与小组串价格持平。微逆质量轻、体积小、采用并联结 构,便于安装、运维方便、扩容简便。芯片采用低压MOS,供应充足,在IGBT紧缺背景下较组串供货能力 更强。 分布式光伏需求推动微逆渗透率提升,国内企业有5-10倍空间。碳中和叠加能源危机全球分布式光伏高速 增长,微逆渗透率较高的美国、南美及欧洲分布式高景气,微逆需求随之高增。
中长期随着光伏应用场景 越来越丰富,分布式光伏组件级关断的强制标准大概率成为行业趋势,驱动微逆中长期需求增长。25年按 光伏450GW,分布式占比50%,微逆在分布式渗透率达10-15%,微逆需求23-34GW,对应市场200-250 亿,4年2倍以上增长,非美国市场预计100亿左右,这部分市场国内企业竞争优势明显,国内微逆企业有5- 10倍空间。
技术积累深厚,全球化布局,本地化服务能力强。公司专注于研发设计等核心环节,有19项核心技术。已 于2017年完成全球化布局,本地化服务能力强。基于公司较高的品牌知名度和市场认可度,长期看公司将 深度受益于微逆在全球分布式光伏市场的高成长性。
此外公司关断器、能量通信器竞争力强,贡献高增 长,储能逆变器有望23年大规模放量,将成为微逆产品之后有一增长极。 盈利预测:微型逆变器2022/23/24年出货预计100/160/240万台;22/23/24年预计归母净利为3.4/5.8-6/8.8 亿元,目标市值300亿。重点推荐!