产能方面，4月份新投产能较多，目前行业统计产能超5.6万t/d，Q3产能预计环比+10%，市场担心供需 恶化导致光伏玻璃价格承压。 但我们认为，实际产能并未明显过剩：根据工信部数据，22Q1光伏玻璃产量299.1万吨，对应日熔量约3.32 万t/d，而行业实际统计在产产能为4.1万t/d（考虑3个月以上爬坡期，按21Q3末产能计算），差值接近 8000t/d。 

去年Q1光伏玻璃产量约2.48万t/d，行业统计2020年底产能为2.71万t/d，差值仅2000t/d，实际一年时间里 有6000t/d的产能退出或停产。尽管目前统计产能5.6万t/d，但Q3实际有效产能预计仅4.8万t/d，可支持单 季组件产量约80GW。 因此我们认为在需求持续高增的背景下，下半年光伏玻璃实际有效产能并不会明显过剩，大尺寸、双玻占 比持续提升，预计光伏玻璃价格韧性较强。 

成本方面，市场主要担心下半年的纯碱价格。由于光伏玻璃产能释放较多，表观上看纯碱供应偏紧。 但由于价格高企，轻碱下游需求出现萎缩，目前纯碱产能中约50%为重碱，若轻碱需求不振，可切换至重 碱，因此我们认为纯碱价格向上空间有限。目前重碱华东送到价3050元/吨，较5月中旬未出现明显变化。