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菜鸟小韭88688

躺平的韭菜种子

2022-06-16 18:07:55

【中金电新】热场板块上涨点评：光伏热场价格边际企稳，企业第二曲线逐步兑现

🔥大家好，今日热场板块金博股份/中天火箭/天宜上佳涨幅较大，分别6.99%/7.09%/9.23%，光伏热场价格边际企稳，叠加头部企业第二曲线逐步兑现，带动板块上行，我们简评如下：

[玫瑰]【光伏热场价格战基本见底，看好随硅料放量行业有望于下半年实现供需边际改善。】去年底以来，热场新增产能释放快于硅料产能释放，环节供大于求导致产能利用率下行。我们估算今年碳碳热场全行业需求5600吨，年末供给8400吨，产能利用率69%（2021年：90%+）。今年以来热场价格回落30%，站在当前时点来看，保温桶最新报价不到50万元/吨（不含税，其他部件价格略高）已触及二线气液相产能成本线，价格进一步下跌空间有限。随2H22硅料新增产能加速投放（2Q22/3Q22/4Q22我们预期硅料有效产出环比增长分别10%/18%/23%），我们看好下游硅片稼动率提升带动热场价格边际企稳，价格战基本结束。展望2023年，我们估算碳碳热场全行业需求7800吨，年末供给9000吨，产能利用率有望回升至87%，看好明年热场环节供需向上修复。

[玫瑰]【头部企业碳陶刹车片业务进展超预期，第二成长曲线逐步兑现。】6月6日金博股份公告收到广汽埃安新款车型的零部件试制启动通知书，广汽埃安选择公司作为其定点供应商，为其新车型开发和供应碳陶制动盘（非选配）。碳陶刹车盘较传统铸铁盘具备轻量化、刹车性能好等优势，有望率先在国内新能源C级车市场放量。我们注意到有多家新能源车企计划在明年新车型中装配碳陶制动盘，广汽埃安是其中之一，此次金博在广汽埃安率先实现定点对行业亦具备标志性意义。同时，我们认为公司成功切入广汽供应链后，对于其进入其他车企供应链、缩短认证时间或亦有积极作用。

[烟花]【继续推荐金博股份】1）行业洗牌下公司今年市占率加速提升至50%、光伏热场主业龙一地位稳固；2）第二成长曲线率先放量，碳陶刹车盘预计年底实现10万片产能规模、明年收入规模上亿；3）半导体材料、氢能等业务亦有望随行业成熟度提升兑现业绩。
[烟花]【盈利预测与估值】预计2022/23年净利润6.1亿元/7.8亿元，当前股价对应2022/2023年市盈率38x/30x。维持365元/股目标价，上行空间25%。
相关报告：https://note.youdao.com/s/NKrwZWw0

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