转发西部材料情况简析
*st 0084
买买买的老司机
2020-12-07 20:01:36
宝钛、西部超导和西部材料是同源的，原先三家是一家，代号902，是国家建设的军工服务研究地，最早是研究院加上加工厂，一直到80年代中期。后来研究院独立了（西北有色基础研究院），从宝鸡往西安搬迁，95年研究院主体就搬到了西安。两家关系系一个法人单位、一个法人代表，2000年之后由于国家体制变化，两家就分开了。2000年前都是部署期，陕西有色控股是宝钛实际控股人。2000年成立西部材料，07年上市了。西部超导是03年成立，他们最早是做超导材料的，现在才做钛合金。研究院当时把西部材料定义为稀有难熔金属，后面西部钛业和西部材料重组，就主要以钛为主了。宝钛是产业化最长、最大、材料品种最全的。西部材料主要是钛合金板材、管材。西部超导是生产棒丝材的。09年西部钛业并入西部材料之后，11年才正式投产，到现在还不到10年，后面进入军工，运20才开始进入，后面才可以横向扩产。今年军工形式需求量暴增，对我们来讲在前期已经预见到了。但没想到的原因是没想到量会这么大，我们的产品现在是不够的，前后的配套、熔炼的手段、表面处理之前都是每年按照1000-2000万的投资计划稳妥的小步往前走，没有一下子放的很大。从去年开始我们遇见到了要放量了，十四五肯定要更加放量军品。公司在去年年底确定好了之后，今年计划发定增，公司走的是高温钛合金低成本线。现在航天航空的产能从八月份以来用户给我们的压力特别大，公司在今年赶出了几百吨。新建的厂房这个月动工，整个产能从明年年初设备陆续到位，整个产能瓶颈才能得到缓解，产能预计明年年底完全释放。去年是个大年，化工石化、冶金材料，按理来说会延续到今年，但由于疫情项目推迟了。上半年各方面业绩受到影响，包括年初海绵钛价格的巨大波动，7月、8月开始整个经济才逐步恢复，现在10月-11月之前订好的项目都开始启动了。公司的产能不够，2021年营收10个亿以上，公司签订了2000吨的订单，价格在50万左右。其中导弹有600吨；军品1000多吨，可拆分成四块，航空加上航天占比80-90%，剩下的是兵器加上舰船，这部分未来有所增量。十四五期间航空航天的需求会大幅度增加。钛材主要是军品和民品。毛利率方面，军品的毛利率有30%，民品里中低端毛利率不到10%，中高端毛利率超过20%；还有一块是民用锆材，毛利率和军品差不多，有30%，产品价格在40万。2019年钛材有8亿的营收，军工1.8亿，剩下的都是民品。民品未来几年增速会比较稳定，原来高端PTA、锆材都是十几年前的，现在周期性要做一个新的，之前的线不能用了，需要新的投资。公司产能分配上，总共8000-9000吨的产能，军品占了3000吨，民品5000-6000吨（其中板材5000吨）。军品民品单价不确定，8000吨产能对应产值20亿左右，军品我们和宝钛的占比里老机型以宝钛为主，新的四代机以上，我们的占比在逐年提高。现在主要的型号歼、运、无人机都有。未来需求如果军品大增，5000吨民品全停掉，可以再出来2000-3000吨的军品，加上3000吨原有军品，可以有5000-6000吨。
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