【机构调研】这家新材料小龙头重点布局电池正极铝箔，新产能释放带来公司业绩拐点
①这家新材料小龙头重点布局电池正极铝箔，新建项目一期产能近期投产，新产能释放带来公司业绩拐点；②新能源汽车管路价值是传统燃油车的2-3倍，这家行业龙头客户覆盖比亚迪、长安新能源、蔚来。
 
 调研要点： 
 
 
 ① 万顺新材 ：这家新材料小龙头重点布局电池正极铝箔，新建项目一期产能近期投产，新产能释放带来公司业绩拐点； 
 
 
 ② 川环科技 ：新能源汽车管路价值是传统燃油车的2-3倍，这家行业龙头客户覆盖比亚迪、长安新能源、蔚来； 
 
 
 ③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。 
 
公司一

 万顺新材于12月24日接待机构调研时表示，公司主营业务包括纸包装材料，铝板带箔加工及功能性薄膜制造。公司铝加工业务主要包含铝箔和铝板带两部分： 
 1、铝箔产能包括江苏中基8.3万吨，以及安徽中基在建的年产7.2万吨高精度电子铝箔生产项目，全部建成后形成15.5万吨铝箔产能； 
 2、铝板带业务目前江苏华丰、安徽中基年产能11万吨，四川万顺中基已启动建设年产13万吨高精铝板带项目，全部建成后形成24万吨铝板带产能。 
 年产7.2万吨高精度电子铝箔生产项目、年产13万吨高精铝板带项目是公司发展战略的重点布局，重点聚焦电池正极铝箔、软包电池铝箔及电池铝箔坯料，将推动公司铝加工业务板块转型升级。 
 调研过程中，公司透露，公司已开展在载体薄膜上镀金属的研究工作，已开发出应用于电池负极的载体铜膜样品送下游电池企业验证，并根据下游的需求持续优化产品设计。今年前三季度，电池铝箔实现销量1199吨，同比增长742%，电池软包箔下游客户包括卓越新材料、锂盾新能源、江西明冠、东尼电子、浙江道明等公司，电池正极箔下游客户包括中天储能、湖州天丰、瑞浦能源等公司，并接洽、送样下游动力电池头部企业；电池铝箔坯料除自用外实现对外销量19799吨，同比增长316%，下游客户包括永杰新材料、常铝铝业、华北铝业、优箔等公司。 
 此外，目前公司功能性薄膜产品主要为高阻隔膜、节能膜、车衣膜、纳米炫光膜、导电膜、AR抗反射膜等，其中高阻隔膜主要用于光伏背板、高端包装、光电领域新型显示器件等领域，节能膜主要用于汽车玻璃与建筑玻璃，纳米炫光膜主要应用于5G手机后盖玻璃装饰等领域，AR抗反射膜适用于柔性折叠显示器盖板保护，可提高显示画面质量。 
 财通证券分析师认为，新产能释放带来公司业绩拐点。公司4万吨电池箔和8亿投资高阻隔膜产能将于近期投产，后续3.2万吨电池箔、8万吨电池箔坯料及5万吨双零箔预计于2023年部分实现投产。 
公司二

 川环科技董事长等公司高管于12月24日接待机构调研时表示，新能源电动车取消了燃油系统，但加强了冷却系统，冷却系统更复杂和总成化，使用的材料更加环保化，单车价值更高。同时，其它管路系统，比如制动系统、空调系统、天窗系统、车身附件系统等相关管路必不可少，因此新能源车型所使用的管路不仅没有减少，反而还有所增加，特别是里程大的新能源车使用量更多、更复杂、更具模块化和总成化。同时，其它管路系统仍必不可少，新能源汽车就单车管路的价值而言，大部分新能源汽车所使用的管路价值是传统燃油车的2-3倍左右。 
 调研过程中，公司表示，总体而言，公司的产品可以应用于新能源车的领域包括：热管理系统管路及总成、电池包系统管路及总成、增程式动力系统管路及总成、制动系统管路及总成、天窗系统管路及总成和车身附件系统管路及总成等几大类别。新能源汽车客户有：比亚迪、广汽埃安、五菱Mini、哪吒、北汽极狐、长安新能源、金康赛力斯、威马、蔚来、领克、极氪、东风岚图等。 
 AGu相关上市公司中， 电工合金 是国内主要的铜母线厂商之一，具有铜母线年产23200吨的生产能力，正积极开拓新能源汽车零部件业务。 新泉Gu份 拥有较为完善的汽车饰件产品系列，已实现产品在商用车及乘用车应用领域的全覆盖，配套多个新能源汽车项目。 

 风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。相关Gu票：
川环科技(sz300547) 
电工合金(sz300697) 
万顺新材(sz300057) 
新泉Gu份(sh603179)