1.三元正极提升能量密度可分为高镍、高电压这两条技术路线，高镍、高电压两条路线在一定程度上难以兼顾。

2.磷源上涨而钴镍价格下降，三元正极与铁锂正极价差拐点出现，三元性价比提升估值有望边际修复;

3.短期内，得益于特斯拉、小鹏、理想、大众ID系列等采用三元电池的车型逐步恢复生产，以及搭载三元电池新车型的推出，5月份动力电池装机结构中三元占比已升至45%。中长期看，CTC等结构创新也逐步应用至三元电池体系，提升性价比:

4.以镍价1.5万美元/吨为分界线划分中镍高电压和高镍的性价比，短期中镍高电压较优，长期高镍更好;

5.高镍三元细分行业涨幅和估值均位于大新能源赛道偏底部位置，Q2业绩超预期、三元装机渗透率拐点有望助力三元行情。