黄金珠宝

7月27日，国际现货黄金价格盘中持续大涨，伦敦现货黄金价格盘中最高时上涨3.08%至1944.48美元/盎司，创下历史新高，今年以来，黄金涨幅已高达25%。现货白银涨超5.48%，最高创出24.520美元/盎司。而美元指数DXY跌破94关口，为2018年9月26日以来首次。

近期黄金价格强势上涨的推动力主要来自三个方面：

1）全球超宽松流动性支撑，7月21日，欧盟各国领导人终于就总额高达7500亿欧元的“复苏基金”以及未来7年的欧盟预算案达成协议，这意味着欧盟将开始执行历史上最大规模的经济救助计划，而美国也计划在8月推出新一轮万亿美元的援助计划；

2）美国疫情二度爆发，23日当日新增确诊数达到创纪录的8.3万，累计确诊超过408万人，新冠肺炎疫情的冲击，令美联储采取了前所未有的宽松行动，导致美国的债务水平急剧飙升，美元近期持续破位，市场对于美元中期信心恶化，导致黄金上涨；

3）地缘局势动荡不安，疫情的发展改变了传统地缘局势，有重塑世界格局的迹象，这引发了新一轮地缘秩序重组，和思维模式的改变，“新冷战”旧思维模式重现；美国大选被“疫情感染”，猜疑、反智、偏激、保守、善变、歇斯底里、政治化标签等，不确定性大大增加，中美摩擦升级，市场避险买盘推升金价。

有业内人士表示，如果全球新冠肺炎疫情确诊病例继续急剧增加、地缘政治紧张局势持续升级，以及美元指数继续走低，国际黄金价格将有望突破2000美元/盎司。

今日黄金版块的上涨还带动了下游珠宝版块的上涨，我国珠宝首饰行业总体规模在大消费各子行业中处于中等水平，2019年国内珠宝市场规模达7503亿人民币，近三年维持高单位数增长。2019年黄金、钻石类产品零售额占比为53%、20%，其次为K金、铂金、玉石等，预计黄金饰品中长期内仍将保持中国主流珠宝饰品地位。疫情后国内消费者消费意愿和消费能力逐步复苏，加之金价上扬，可选消费属性较强的珠宝首饰需求有望得到释放珠宝首饰行业的关注度有望持续提升。

多数情况下黄金珠宝销售额与金价之间存在“顺周期”关系，金价上涨期间黄金珠宝销售额增长较快，金价下跌期间销售额表现较为疲软。金价涨跌同时影响珠宝企业利润率，金价上涨利于毛利率提升，金价下跌期间毛利率受损。珠宝首饰公司多通过黄金对冲业务平滑金价波动对毛利率的影响，但也同时抵消公司盈利对金价波动的弹性。黄金珠宝板块对金价波动较敏感，金价波动时投资者易将黄金珠宝品牌作为投资标的。

相关公司：赤峰黄金、西部黄金、潮宏基、老凤祥等。

农业

昨晚三大报推农业方向，其中提到新华社24日播发评论员文章《夯实粮食安全之基始终端牢中国饭碗》，其中提到：面对纷繁复杂的国内外形势，要坚持底线思维、增强风险意识，毫不放松抓好粮食生产，确保粮食安全、端牢中国饭碗。抓好粮食生产，关键是加快转变农业发展方式，推动“藏粮于地、藏粮于技”战略落地见效。粮食生产，命脉在水利，出路在科技。

26日出版的人民日报也发表了评论员文章《抓好粮食生产保障粮食安全》，其中提到：粮食事关国运民生，粮食安全是国家安全的重要基础。要抓住实施乡村振兴战略的重大机遇，坚持农业农村优先发展，夯实农业基础地位，强化农业科技和装备支撑，深化农业供给侧结构性改革。近日大商所玉米期货价格连创近年新高，本月以来累计涨近9%。西部证券分析师刘菲认为，国内玉米种植面积在经历连续3年调降后，库存已逐步下降。虽然行业仍面临品种繁多、竞争激烈的局面，但优秀玉米品种竞争力仍然突出。后续随着养殖存栏量回升，将提振玉米饲用消费，玉米种植积极性将进一步提升。

近日，主席在吉林考察时强调，“毫不放松抓好粮食生产，加快转变农业发展方式”“让农民用最好的技术种出最好的粮食”，主席指出，吉林要把保障粮食安全放在突出位置，毫不放松抓好粮食生产，加快转变农业发展方式，在探索现代农业发展道路上创造更多经验。重视科技，农业现代化的关键所在——走进玉米地，主席了解农业科技研发利用、黑土地保护情况。他指出，农业现代化，关键是农业科技现代化。要加强农业与科技融合，加强农业科技创新，科研人员要把论文写在大地上，让农民用最好的技术种出最好的粮食。

此外、近期南方洪灾或将提升种植链的投资热情，增强粮食涨价预期；中美关系趋于紧张也有望推动大豆等农产品的国内供应能力进一步增强，提升转基因技术加快落地的预期，这些都有利于农业反复活跃，相关个股：万向德农、荃银高科、史丹利等。

疫苗

昨日公众号已对疫苗冷链版块做了详尽梳理，今日涨停英特集团、澳柯玛、长虹美菱、海容冷链，疫苗方面梳理可见7.21文章，随着疫情的反复，疫苗蔓延出来的产业也会受到资金反复的参与。

换电

7月23日工信部副部长辛国斌在国务院新闻办发布会上表示，新能源已经成为引领汽车产业转型升级的一个重要力量。工信部制定了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，目前规划已经上报国务院。

辛国斌在介绍新能源汽车发展情况时说，汽车产业逐步回暖复苏，6月汽车产销分别增长了22.5%和11.6%。下一步将加强对行业运行的监测分析，采取有力措施，努力保持汽车产业的平稳发展。“电动化是汽车智能化的基础。电动化、智能化、网联化、共享化、轻量化将是新型汽车产业链的发展方向。”

此外工信部在发布会上提出了换电这种新能源汽车领域的新型消费模式。中国新能源汽车产业规模全球领先，产销量连续五年位居世界首位，累计推广新能源汽车超过450万辆，占全球50%以上；全国已累计建设充电站3.8万座，换电站449座，各类充电桩130万个，鼓励企业研发新型充电和换电技术，探索车电分离的模式应用，研发换电模式车型，下一步将继续大力推进充换电基础设施建设。

辛国斌介绍，充电与换电都是电动汽车的能源补充方式，各有优势也各有适用领域和消费群体。工信部鼓励企业探索“车电分离”模式应用，满足不同市场需要。相比大家了解比较多的充电方式，换电模式通过快速换电补充能源，可以解决部分用户的充电难、充电慢以及老旧小区充电桩建设难问题，还能降低成本，催生新的服务业态等。

辛国斌表示，工信部将会同相关部门，继续大力推进新能源汽车充换电基础设施建设，完善相关技术标准和管理政策，鼓励企业根据适用场景研发换电模式车型，支持北京、海南等地方开展试点推广，推动新能源汽车产业高质量发展。

换电的思路由来已久：

2015年，国家电网发起电动汽车“京沪行”活动，从换电模式的战略转向充电模式。但2019年6月起，工信部等陆续出台新政策，鼓励“车电分离”，换电模式的推行再度引发热议。2020年4月22日，财政部、税务总局和工信部发布《关于新能源汽车免征车辆购置税有关政策的公告》，4月23日，财政部、工信部、科技部、发改委发布关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。政策特别设定了超过30万元车辆将不享受政府补贴，同时鼓励换电技术，使用换电技术车辆没有30万元门槛。今年的《政府工作报告》内容中将“建设充电桩”扩展为“增加充电桩、换电站等设施”。

7月22日，工信部申报了335批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，279款新能源车型入选，包含242款纯电动、15款插混和22款氢燃料电池车型，其中包括2款换电乘用车和2款换电专用车。

北京市已经确定未来将出租车全部更换为以换电模式为主的新能源汽车。2019年5月20日，2019-2020年北京市纯电动出租汽车推广应用工作部署培训会在京举行，充换兼容的纯电动汽车被确定为北京市出租车产业转型升级的技术路线。2019年7月19日，北京市出台《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》，再度明确纯电动出租车应具备充换电兼容技术，以快速更换电池为主。广州计划到2020年底基本实现出租车新能源化。2018年5月23日，广州市交通委发布《关于加快新能源出租车推广应用工作的通知》，规定2018年起广州市各出租车企业更新或新增的巡游出租车中，纯电动汽车比例不低于80％，且逐年提高5个百分点，其余全部使用新能源汽车。至2020年底，广州市巡游出租车基本实现全面新能源化。

根据辛部长的发布会内容，换电模式有以下优点：

换电模式第一个特点就是车电分离，可以大大降低消费者购车的成本。现在大家普遍感觉到，新能源汽车虽然国家有补贴政策，但是相对来说还是偏贵。而且这种国家的补贴政策已经明确了退坡，原来是到今年底退坡完毕，由于疫情的影响，决定推迟退坡进度，还可以再延一段。所以，车电分离可以大大降低消费者的购车成本。

二是可以增加消费者出行的便捷度。换电池时间甚至比加一箱油的时间还要短，我们做了一个比较，比如现在换电站，车开进去开出来不到3分钟，我们加一箱油没5分钟、8分钟是加不完的。所以，换电实际上只要习惯了，也是很便捷的。

三是由电池运营公司对电池集中进行监测、养护与管理，有利于延长动力电池的寿命，提升电池的安全性。

四是利用峰谷电价的差别来降低充电成本。现在往往是新能源汽车开回家晚上充电，在用电高峰期充电，这会用电的价格就比较高，如果是电池运营公司来管理电池的话，完全可以利用峰谷优惠电价这个时间段来充电，可以降低租电池的成本。这也是一个特点。

五是可以根据每天的行驶里程考虑当天租多少电。现在新能源电动汽车基本续驶里程是400公里，一辆车里一组电池六七百公斤，占车重占比很高。其实多数人每天行驶不会超过50公里。可以设想一下，今天要跑50公里，就租用50公里的电池，不用背着400公里的电池去跑，车重会大幅度减轻，耗电也会大幅度减少。对全社会来说，如果每个人都这么做的话，就是一个非常大的节约量。如果担心租50公里的电怕怎么样，作为电池运营公司说，要50公里，给你配70公里的电，够了吧？万一有点小问题，这也可以做到的。

另外还有一种方法，可以解决老旧小区充电桩建设难的问题。现在大家买新能源车还有一个顾虑，住在老的小区里，要建一个充电桩，这个小区的电压负荷不够，所以想装装不了。充电桩公司想到这个小区去装，就遇到了一些问题，比如电力负荷不够，谁来扩容？扩容这笔钱谁来掏？所以，就带来了一系列问题，老旧小区的充电桩建设是一个社会难题，很难办。所以，如果采用换电模式的话，这个问题就可以得到有效解决了。

六是换电模式还可以催生出一些新的服务业态。大家都知道，现在快递非常方便，打一个电话，10分钟就可以到你身边，业界如果采用换电模式，搞一个换电车，也在大街上游弋，谁提出换电，要保证10分钟内到，其实在技术上没有任何问题。这可能会催生一些新的服务模式。另外换电模式所衍生出的退役动力电池的梯次利用也具有巨大的价值挖掘空间。电芯剩余容量达初始容量的80%-100%，可用于电动汽车；50%-80%，可用于叉车、低速车和景区观光车等非道路车辆；30%-50%，可用于家用储能、商用储能和换电站扩展储能等；0-30%，则可拆解为电池材料，回收利用。

当下换电行业情况：

换电模式形成多寡头垄断格局。截至2020年3月，全国新能源汽车换电站保有量为433座。其中，奥动新能源216座，占比达50%，蔚来和伯坦科技分别为123座和94座。①北汽新能源和奥动新能源同心共进，2020年计划在北京新增1.4万台换电车辆和至少90座换电站。②蔚来造车第一天即选择换电模式。2017年，换电模式的运营主体NIOPower成立，蔚来允许车主升级电池包和单独租赁电池。截至2020年3月，蔚来销售换电车辆ES8/ES6合计超1.7万台，换电渗透率高达48.7%。2020年，蔚来计划新增换电站50座，并全面升级换电站。③“换电宝”式换电站和电池银行是伯坦科技的两大独特优势。

现行换电模式有两类运营方式，三种换电技术。①运营方式分为集中充电和充换电两类。国家电网2011年提出集中充电方式，集中型充电站集中存储、集中充电、统一配送电池，电池配送站提供更换电池服务，具有配送站选址灵活，利于制定电网友好的充电方案等优势；充换电方式则以换电站为载体，这种电池换电站同时具备电池充电及电池更换功能，无需考虑电池的物流配送问题。②电池更换主要有底盘换电、模块分箱换电和侧方换电等技术。伯坦科技等企业采用模块分箱换电，该方式通用性好，易于实现标准化；北汽新能源和蔚来等企业采用底盘换电，换电全自动，安全又便捷。

在一些领域里面，比如公共交通领域公交车，电动公交车有的是采用了换电模式。在出租车领域，有一些采用了换电模式，像北京的出租车采用换电模式以后，接单率提高了30%多，续驶里程数增加了将近30%，出租车司机的个人收入也增长了30%多。

另一种换电，电动两轮车换电：

中国为全球最大电动自行车消费国，跟据中国自行车协会数据，2018年国内电动自行车产量为3277.6万辆；根据2019中国自行车产业大会数据，当前国内电动自行车保有量接近3亿辆。此外，近年来以哈啰、美团、滴滴为代表的共享单车运营商推出共享助力车（共享电单车）业务，致力于解决用户“最后3-10km”出行痛点，在出行时间、骑行舒适度、调度及运营简便、盈利能力等方面更具优势，未来投放量有望迎来爆发。

当前共享助力单车主要采取换电模式解决续航问题：共享助力车通常需要在固定位置取车/还车，运维人员根据系统中显示的电量，对电量不足的助力车进行电池更换，并将更换下来的电池放入换电柜进行充电。除共享助力车运营商搭建的自有换电平台外，目前社会上e换电、易骑换电等换电服务商通过提供换电柜与换电服务，为B端与C端电动自行车客户提供换电服务。平均来看，单次换电费用在3-5元，包月费用在200左右。

私人电动自行车用户方面，我国两轮电动车社会保有量就已接近3亿辆，假设每辆两轮电动车2-3天换电一次，对应换电柜需求在67-100万个；即时配送用户方面，当前配送人员活跃数量预计在150万人左右，假设外卖骑手单日换电次数为3次，对应换电柜需求在1.7-5.3万个；共享助力车方面，假设助力车换电周期在1.5-1.7天，对应换电柜需求在7.1-19.8万个。整体来看，中性假设情景下国内换电柜需求量有望接近100万个，按照单价1.75万元测算，对应市场空间有望达170亿元。

换电产业相关个股：