换电大涨点评：千亿新能源赛道，模式成熟亟待爆发-韭研公社

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换电大涨点评：千亿新能源赛道，模式成熟亟待爆发

王小明

长线持有

2021-11-18 10:00:27

换电大涨点评：千亿新能源赛道，模式成熟亟待爆发 ➡️商业模式已成熟 ◆换电可比充电宝：换电即用户租借电池，实现2min快速补能并支付租金，与共享充电宝租赁模式相似，后者已覆盖全国； ◆奥动早已盈利：奥动-北汽-出租模式北京推广，据我们草根调研，单站可实现日服务量100台，服务费1.7元高于充电，出租司机普遍接受与燃油车相同时间的补能方式； ◆蔚来验证终端：20年8月蔚来推出BAAS车电分离模式，首付低、服务费高，70%用户用钱投票换电； ➡️行业将全面爆发 ◆运营车：节省出租司机时间成本2.5万/年，产业龙头早已在辽源试点，22年将力推； ◆商用车：节省重卡车队时间成本4.5万/年，重卡电动化率不到1%，5-10年换电将主导新能源重卡市场，点到点和矿区内场景较好； ◆车型：21年多个换电车型推出运营车—红旗、哪吒、北汽、一汽；重卡—解放、重汽、三一、吉利； ◆渗透空间较大：目前换电站仅1000座，配套车型占新能源保有量不到1%；运营车保有量600万，重卡+轻卡3000万，若有10%换电，按1：100配套即需要3.6万座换电站，单站300万对应1000亿+市场空间； ➡️️第一性原理：首付+效率+监管 ◆首付心理：换电不含电池包，首付下降20%，消费者A级车价格买B级车的体验，接受度高（蔚来70%+用户租电池）； ◆提高效率：换电最慢3min，充电极限15-20min，考虑占地面积后单h服务能力仍远高快充，提升资源利用和出行效率； ◆便于监管：成立电池资产公司对电池全生命周期管理，避免污染，提升电池回收率，便于政府监管新能源行业； ➡️弹性标的梳理： ◆瀚川智能：汽车生产自动化设备+化成分容设备积累know-how，兼具快换和充电技术，公开回复样机已经获得目标客户高度认可； ◆山东威达：深绑蔚来二代站独供，蔚来规划到2025年建成5000个换电站，公司主要受益； ◆协鑫能科：计划投资50亿运营换电站，22年规划运营车277座，重卡178座； ◆汉马科技：李书福为实控人，与吉利商用车深度合作换电；

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