新能源汽车消费新风口来了吗？

Q ：汽车板块最近走势的特点如何？

A ：今年年初以来，汽车板块走过深V探底、再大幅反转的过程。

1-3月，市场主要担心宏观经济压力对汽车需求的影响，叠加缺芯+物料受限。

4月，全国散发疫情影响汽车需求，同时上海疫情影响供给端。

5月以来，受到复工复产以及购置税政策的刺激，市场对汽车的需求复苏。

Q ：刺激政策落地后，对这一板块支撑力度有多大？

A ：简单量化来看，中国一年乘用车销量约2000万辆，行业专家预计在本次政策落地后，销量拉动在100-200万辆不等，对行业拉动幅度在10%左右。

Q ：未来支持汽车板块向好平稳发展的关键是什么？

A： 我国汽车进入平稳阶段，总量跟随GDP正常波动。未来更多是清洁能源的转型和电动化的结构性机遇。

在电动化过程中，在国家政策支持下，将培养起全球先发的电动车产业链优势。未来看好国内本土企业崛起和出口海外，将承担起制造业大国的责任。

Q :新能源汽车补贴是否已到尾声？市场热度是否已经过去？

A :首先，电动车补贴包括国补、购置税优惠等。目前尚未出台明确政策、明年退补。

电动化是确定性很强的赛道，典型的成长性行业，渗透率仍在快速提升，还有很大的发展空间。

Q: 接下来，新能源汽车板块的整车和零配件哪个更有机会？

A: 我们认为，都会有很好的投资机会。整车要看本土龙头的崛起，类比格力或美的的中国汽车龙头；汽车零部件看电动化、智能化这两个大的产业趋势下，增量的赛道机会。

Q: 现在资本市场怎么看混合动力？

A 电动化路线选择多样，虽然纯电动是终局，但不会一蹴而就，混动是重要的过渡路线，也是国家鼓励的、降低油耗的重要方法。

以比亚迪为代表的民族品牌通过技术积累生产了满足消费者需求的产品，引领了中国的制造技术升级。我们看好混合动力发展方向的市场潜力。

Q :随着国家刺激汽车消费相关政策的落地，新能源车板块的表现比较抢眼，新能源车的热度能否传导至零配件、锂电产业链当中？

A :事实上已经传导。电动化是重要的结构性转型机遇，汽车零部件会有增量、减量，锂电是其中价值量最大的一环，这类投资机会已反映到了产业链中。

Q: 芯片在二级市场是否还有机会？

A: 2018年美国制裁以来、供应链安全大幅催化了半导体产业链各环节的国产替代。但这种国产化也分领域，车规级芯片本身技术难度更高，国产化幅度还处于较低水品、未来空间宽广，需要技术沉淀和时间成长。今年以来的缺芯也客观加速了这个进程。