2021年营收快速增长，海外销量创新高。公司发布2021年年报，2021年实现营收1,364.05亿元，同比增 长32.04%，实现归母净利润67.26亿元，同比增长25.43%。2021年长城汽车累计实现销量128.10万辆，同 比增长14.79%，带动营收及净利润同比增长；其中海外销量达13.99万辆，同比增长102.98%，海外销量 占比超过11%，创历史新高。

 2022年坦克等新车型发力，有望持续改善利润端。坦克、欧拉和长城炮的销量增长带动长城汽车2021年 单车平均售价提升至10.6万元，同比增长14.6%；单车利润同比增长8.9%；15万以上车型销量占比提升至 15.9%。2022年坦克系列车型陆续上市，WEY品牌的DHT PHEV版本、欧拉闪电猫/朋克猫等高毛利产品也 将上市。叠加产能利用率提升、芯片短缺缓解，有望带来可观的边际利润改善。

 投资建议：公司连续六年销量过百万辆，新品仍在加速推出，坦克等高毛利车型有望持续改善公司利 润，长期看好公司业绩发展。预测公司2022-2024年归母净利润分别为102.70/155.55/192.58亿元，维 持“买入”评级。