【国君农业】海大集团股票期权激励计划点评：激励匠人精神，布局能见度最清晰的公司

事件：公司公布股票期权激励计划，本激励计划首次授予的激励对象共计4,083人，首次授予激励对象的股票期权的行权价格为59.68元/股，涉及股票总数不超过1446.49万股，约占总股本的0.57%。本激励计划首次授予的股票期权分五期行权，对应的等待期分别为12个月、 24个月、 36个月、 48个月、 60个月。公司业绩考核目标方面，公司达到当年饲料销量或对应的归母净利润即可解锁。公司近五年的饲料销量分别为1850万吨、2300万吨、2800万吨、3400万吨、4000万吨；公司归母净利润考核目标分别超过32亿元、37.76亿元、44.56亿元、52.58亿元和62.04亿元。

我们认为，公司此次实施股票期权激励，有效进行了激励计划的新老衔接，有利于将员工利益与公司深度绑定，全力支持公司业务扩张。此外公司激励范围广泛，将激励不同层级的员工，公司截止2019年底员工人数约2.08万人，公司激励人员达到4083人，占总员工人数的约20%左右，激励范围广泛，从而确保中长期战略目标落地。综上我们认为，公司通过持续激励建立了利益共享机制，员工积极性高，公司持续发展动力充足。

激励计划加强战略落地，看好公司长期快速发展。公司作为能见度最清晰的农业公司，公司的竞争优势最为显著，在多数竞争对手在转型、退出，存量竞争阶段公司反而迎来了最好的发展阶段，目前公司市占率仍低，成长空间仍大，继续作为农业三大核心资产之一，维持“增持”评级。

联系人：钟凯锋/李晓渊/王艳君/沈嘉妍