☆点评

公司IP0前有中置产能16.6万台、轮毂41.6万台；IP0募投增加中置46万台、轮毂21万台；此次扩产增加中置90万台、轮毂165万台、传统电机产能450万台（含电轻摩）、电摩电机及驱动8万台。我们认为此次扩产的意义在于：

1)公司从电踏车电机切入电摩，原因为电摩电动化趋势明显，而八方具有电机方面的研发优势。公司进一步完善产品线，向电摩领域延伸，创造第二成长曲线，并成为平台型公司。

2)中置、轮毂电机继续扩产，除欧洲、日本、美国之外，中国地区电踏车需求也有望提升。2021年5月，哈啰、美团、青桔等企业在长沙完成⑤万台共享电助力自行车的投放。共享之外，端需求也有望提升，今年八方跟捷安特合作电踏车Faster E+,已投入市场。

3)预计扩产完成后中置产能达到152.6万台，轮毂227.6万台。假设中置单价1400元，轮毂单价450元，电摩电机单价2000元，传统电机单价200元，满产情况对应收入42.2亿元。2020年公司营收14亿元，仍有2倍以上增长空间。

预计21、22年公司归母净利6、8亿元，对应PE51、38X,保持推荐。