思进智能：国内冷镦成形装备制造龙头

（关注原因：短期，国内冷镦成形装备制造龙头，且订单充足，募投新产能明年上半年验收）

1、国内冷镦成形装备制造龙头+专精特新

1）公司是国内冷镦成形装备制造龙头，被认定为专精特新“小巨人”企业。冷镦成形装备在常温下将金属材料依次经过多个模具冲压变形，获得一定形状的零件，应用于机械、基建、汽车、建筑、航空、军工等多种领域。冷镦成形装备收入占比90%以上。在国内中高端冷镦成形装备市场，公司竞争对手较少，毛利率维持在40%左右，净利率超过20%。

2）2020年度，公司中标4个招投标项目，主要客户分别为：a富奥汽车零部件股份有限公司紧固件分公司M12五工位螺栓冷成形机项目；b中国铁路南昌局集团有限公司冷镦机（螺栓冷镦成型机）采购项目；c东风汽车紧固件有限公司异形件六工位冷镦机采购项目；d重庆标准件工业有限责任公司重标厂分公司大规格冷镦机采购招标项目。

2、公司在手订单充足，产品需求旺盛

根据12月初的调研纪要，公司目前在手订单充足。2021年前三季度以来，公司下游行业电动工具、气动工具等新领域的订单增速明显。

最近3年，公司产能利用率均超过100%，公司IPO募投项目包括新增年产450台多工位高速精密智能冷镦成形装备产能，按照计划，2022年6月项目竣工验收

3、公司冷镦成形装备产品目前最大工位为8工位

1)冷镦技术起源于国外，我国冷镦成形装备行业起步较晚，2005年以前，国内冷镦成形装备几乎全部依赖进口，经过多年发展，国内生产的机型已经从最早的3、4工位发展到目前的6、7工位，部分企业已拥有8工位产品的生产能力。

公司冷镦成形装备产品目前最大工位为8工位，正在研发8工位系列化产品，新产品具有更高的利润水平。

公司由最早的63S（直径6mm，3工位）冷镦成形装备发展到目前的306L（直径30mm，6工位）冷镦成形装备，以及108S（直径10mm，8工位）冷镦成形装备等高附加值新产品，近年来多工位高速冷镦成形装备的销售收入增长较快。

2)高工位国产冷镦成形装备成本优势更明显:机构估计国内新增紧固件产量对应设备需求每年约5千台，设备更新需求每年约1万台。由于国内劳动力成本上升，高工位国产冷镦成形装备加工相对传统机加工成本优势将越来越明显，高工位国产设备需求量预计会快速增长。相对于内资和外资同行业公司，思进智能规模优势显著，市场份额有望进一步提升。

（部分资料来自网络信息、投资者调研）