乘用车：政策全面刺激 电动智能加速 

22H1回顾：疫情对汽车供应链影响始于3月，批发端影响集中在4-5月。头部自主品牌在电动智能化下加 速崛起。 

22H2展望：预计本轮刺激政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量 有望达2,347万辆，同比+9.3%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+20.9%、+18.3%。 

零部件：盈利修复弹性高 秩序重塑进行时 

22H1回顾：原材料价格、汇率、海运费等压制因素渐趋缓解，但受疫情影响，预计22Q2为全年业绩低 点。

22H2展望：量增+份额提升共振驱动收入高增，优质自主零部件业绩修复弹性高；特斯拉+比亚迪量增 共振，蔚小理、华为爆款车可期，看好智能化+轻量化行业加速发展，智能座舱端看好车载声学、抬头显示 HUD、全景天幕及氛围灯等赛道，智能驾驶端看好大算力芯片及计算平台、激光雷达等，轻量化重点关注 一体化压铸加速渗透。 

中大排摩托车：供给持续驱动 需求维持强劲 

22H1回顾：受益消费升级趋势及优质供给增加，2022年1-5月国内250cc+中大排量摩托车销量16.6万 辆，同比+43.2%。疫情短期影响供给，但5月起逐步修复。 

22H2展望：预计全年行业增速40%，销量达40万+辆，22H2建议关注出口增长及汇率波动。 

投资建议 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，把握汽车行业黄金十年每年的产业链行情机会，优选智能电动增量+新 势力产业链+整车自主崛起。 1、整车：供给边际改善+需求双重提振，坚定看好自主崛起，考虑产品周期向上+智能电动加速，推荐 【长安、比亚迪、吉利H、长城】，受益标的【小康、小鹏H、理想H】。 2、零部件：中期成长+短期反转，量增+原材料等压制因素缓解带来利润弹性，坚定看好新势力产业链+增 量部件。1）智能电动增量：推荐智能驾驶-【德赛西威*、伯特利、经纬恒润-W】；智能座舱-声学【上 声、继峰】；一体压铸【文灿】；2）新势力产业链：推荐【拓普、新泉、上声、文灿、双环】；3）低估 值龙头：【福耀、星宇】。 3、中大排摩托车：消费升级，推荐【春风、钱江】。 

风险提示：汽车销量不及预期；政策刺激不及预期；新车型上市不及预期等