机构宏观
神猴闯韭A
不讲武德的机构
2022-06-28 07:10:44
【宏观策略·机构观点】成长结构牛逻辑出现小瑕疵，当下需要紧盯这个重要指标今日两市收小阳，成交量1.2万亿，北向资金净流入72亿。通常A股行情表现好的时候，周一会收红盘，今日市场继续强势，留下了本轮反弹的第二个跳空缺口。近几个交易日有个特点，就是成长风格开始从小盘向大盘扩散，今日长安汽车、赣锋锂业、中免等均是市值千亿以上的标的录得大幅上涨。从资金层面来看，除了北向资金之外，偏股型基金也开始明显加仓，根据统计上周加仓1.5%，与前一周减仓3.3%形成了鲜明对比。行业表现方面，前期相对滞涨的消费崛起，白酒、餐饮、免税等涨幅领先。消费作为传统白马赛道，虽然本轮疫情受损较为严重，但内需的属性，以及疫情边际改善+经济修复预期，下半年景气环比回升可以期待，唯一需要谨慎的是中报低于预期导致的全年业绩下修。大类资产配置方面，出现了一些不利于成长方向的变动，今日大宗商品普遍低位反弹，除了近期跌幅较大的有色、能源品种锡、镍、原油外，生猪主力期货大涨近5%创出本轮新高。近期市场成长股交易“流动性+中游崛起”的逻辑，而国内食品端尤其是猪肉CPI上行对于流动性将形成强制约，近两日国内10年期国债破位下跌，就有这层在交易社融反弹+CPI的意思了。此外，招商证券张夏总也更新了百页的中期策略，总体看年内还是震荡上行的走势，归结为下行期后的“震荡牛”。配置方面可分为两段，以新增社融放量为分界。前半段为流动性好转带来的“泛新能源”主线，产业趋势强势的风光储、锂矿、智能车有更好表现。而地产企稳、中长期社融大幅改善后，风格或转向中小价值风格，白酒、地产链消费、银行保险等方向有望崛起。当前市场显然在交易上半段的流动性成长牛，接下来要盯紧社融、地产销售数据，一旦超预期企稳，市场的逻辑也将会从交易复苏→经济周期上行，届时价值股或阶段占优。
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